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股票期权 震荡 +
2020 年 2 月 11 日，上证 50 指数涨跌 1.05%，收于 2879.8575。沪深 300 指数涨跌 0.41%，
收于 3952.4643。 50ETF 涨跌 1.09%，收于 2.8700。沪市 300ETF 涨跌 1.08%，收于 3.9430。
深市 300ETF 涨跌 1.21%，收于 4.0100。
国家最高领导人同印尼总统佐科通电话时强调，我们有能力、有信心、有把握，既要彻
底战胜疫情，还要完成既定经济社会发展目标任务。央行 2 月 11 日公开市场开展 1000
亿元 7 天期逆回购操作。Wind 数据显示，当日 3800 亿元逆回购到期，当日净回笼 2800
亿元。在岸人民币兑美元 16:30 收盘报 6.9775，较上一交易日涨 78 个基点。人民币兑美
元中间价调贬 34 个基点，报 6.9897。人民币上涨利好股市。总体来看，基本面依然维持
低估值及货币宽松的格局，股市料仍将震荡上涨。
期权策略方面，股市依然维持做多的思路，买入轻度虚值认购期权或牛市价差依然是值
得考虑的重要策略。从波动率方面看，春节后波动率大幅上行，沪深３００波动率从１
３％上升至 24％左右，上证５０指数波动率从１４％上升至 25％，周一波动率回落至
20%附近。随着疫情得到进一步控制，波动率有望继续回落，策略方面可以逢高卖出跨式
或宽跨式策略做空波动率。
商品期权 震荡 +
2 月 11 日，商品期权各标的涨跌不一，其中铁矿石大涨 4.4%。目前期权各品种隐含
波动率仍维持在高位，随着投资者短期情绪释放以及疫情逐步得到控制，波动率必将回
归常态，因此，当前可逢高做空波动率。对于长期趋势向上的大宗商品则可卖出支撑位
附近的看跌期权。重点关注 PTA、橡胶、豆粕、黄金、甲醇等品种的投资机会。