1.14日农畜期货交易策略
发布时间：2020-1-14 13:39阅读：439
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农畜产品
白糖
震荡
+
郑糖震荡整理，未能跟随外盘继续走高。近来郑糖累计涨幅偏大，而基本面利多题材并
不充分。国际糖价受供应预期减少的刺激而创新高，但国内外食糖价差并未明显收敛，
只有外糖进一步上涨才能给郑糖以有效带动。
豆粕
震荡
+
豆粕：USDA1 月报告美豆产量及库存数据稍高于此前市场预期，报告影响略偏空，当前美
豆出口节奏仍缓慢制约价格走势，不过中美两国或将于 15 日签署第一阶段协议，协议之
后预计加大美国大豆的采购力度，将利多美豆市场继续偏强运行。国内市场来看，协议
之后预计加大美国大豆的采购力度，后续大豆到港量将继续增加，南美天气目前有利于
大豆生长，后期大豆供应偏充裕，尤其是在 3 月份之后，巴西大豆陆续上市，而饲料终
端需求仍疲软，节前生猪集中出栏，水产淡季，阶段供需趋于宽松，且资金继续买油卖
粕套利拖累豆粕行情，短期豆粕市场价格走势仍偏弱，中期在南美大豆供应压力释放前
维持筑底格局。连粕主力 05 合约低开收星，前期 2700 一线支撑转为短期压力，反弹试
空为主，压力附近参与的空单设置保护持有，5-9 反套持有。关注中美贸易细节及国内
榨利情况影响。
苹果
跌
+
苹果：今日苹果盘面价格继续下行，主力合约 05 收盘价下滑 158 点至 7289 元/吨，跌幅
2.12%。从技术上来看，苹果盘面价格已经进入下跌通道，短期内有望跌至 7000 元/吨的
位置。节后苹果价格能否走稳上行， 仍要视苹果种植区的天气而定。现货方面，受销区
走货不佳影响，客商以发自有货源为主，果农货交易量较小，包括山东栖霞、陕西白水、
甘肃静宁等产区果农均出现急售心理，价格下调幅度在 0.20-0.30 元/斤不等。现货价格
的全面下调促进了盘面价格的进一步下行，预期在春节前这一状况都不会得到扭转，盘
面价格在 7000 元/吨位置有望得到一定的支撑，但节后随着冷库出货量的增加，价格仍
有可能继续下行。
油脂
涨
+
油脂：截止 1 月 10 日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量 392.34 万吨，较
上周的 405.04 万吨减少 12.7 万吨，降幅 3.14%，较去年同期 578.77 万吨减少 32.21%。
临近年关，油厂陆续放假，预计下周大豆库存降幅或将缩窄。国内豆油商业库存总量 87.75
万吨，较上周的 92.45 万吨降 4.7 万吨，降幅为 5.08%，较上个月同期 97.2 万吨降 9.45
万吨，降幅为 9.72%，较去年同期的 151.2 万吨降 63.45 万吨降幅 41.96%，五年同期均
值 115.5 万吨。国内沿海进口菜籽总库存小幅增加至 9.6 万吨，较上周的 7.8 万吨，增
加 1.8 万吨，增幅 23.08%，但较去年同期的 42.75 万吨，降幅 77.54%。其中两广及福建
地区菜籽库存小幅增加至 8.8 万吨，较上周的 7.2 万吨增幅 18.18%，但较去年同期 27.75
万吨降幅 68.29%。全国港口食用棕榈油库存总量 85.23 万吨，较前一周 79.41 万增 7.3%，
较上月同期的 71.33 万吨增 13.9 万吨，增幅 19.5%,较去年同期 51.62 增 33.61 万吨，增
幅 65.11%，本周国内主要港口工棕库存 12.15 万吨，较上周 13.09 万吨降 0.94 万吨，降
幅 7.2%。
红枣
震荡
+
红枣：今日各产区红枣原料剩余零星，加上春节临近，各地客商偏少，红枣交易接近尾
声，加工厂成品枣走货速度也相应减缓，行情偏稳。沧州、新郑市场红枣行情稳弱，市
场买卖客商减少，交易清淡，好货价格坚挺，一般货源购销随行。阿克苏产区红枣货源
大部分已售完，部分地区还剩有少量散货，但货源品质多参差不齐，且好货较难组织，
加上拿货客商不多，目前交易清淡；加工厂的成品枣，因货源品质不等，成交以质论价，
走货情况也一般。目前，灰枣主流价格在 1.00-3.00 元/公斤，一级灰枣价格在 8.00 元/
公斤，具体看货定价。沧州市场红枣行情稳弱，受节日临近影响，市场出摊商户减少，
下游客商备货热情也相对减缓，且受部分农户低价甩货的影响，市场成交价格较混乱，
目前整体购销基本随行，客商按需采购，走货速度减缓，一级灰枣价格在 3.50-4.50 元/
斤，二级灰枣价格在 3.00-3.50 元/斤。新郑市场红枣货源充足，行情稳弱运行；下游客
商年前备货大部分已结束，且部分物流也已停运，致使市场人流量减少，目前仅部分刚
需客商拿货为主，多挑拣合适的货源采购，成交以质论价，走货速度不快，一级灰枣价
格在 3.50-4.00 元/斤，二级灰枣价格在 3.00 元/斤左右。
鸡蛋
震荡
+
鸡蛋：JD2005 合约低位小幅反弹，整体下跌趋势未有改变，从基本面来看，目前鸡蛋运
输困难问题得到缓解，销区到货正常，走货略有好转，部分地区有反弹迹象，但学校放
假、务工人员即将返乡、集团消费减少的情况下，反弹动能也将有限，节后消费疲软，
蛋价仍有回落预期。当前养殖利润仍处于近几年中等水平，中期在利润缩水情况下养殖
端可能增加淘汰老鸡，缓解供应压力进而促使价格反弹，且上半年生猪存栏恢复仍将偏
缓慢，蛋白替代消费潜在支撑仍存，后期二、三季度鸡蛋市场仍有波段反弹预期。期货
市场来看，鸡蛋主力 05 合约短期低位震荡预期，压力 3600 一线，支撑 3300，短线弱势
难改，中期等待利空落地后参与反弹为主，后期关注鸡蛋市场走货情况及生猪市场价格
影响。
棉花、棉纱
震荡
+
棉花棉纱：2020 年 1 月１3 日，棉花主力合约 CF005 收盘价为 14430 元/吨，涨跌幅 0.91%；
棉纱主力收于 22425，涨跌幅 0.67%。资金面及宏观面转暖利好棉花走势，中美全面经济
对话中方牵头人刘鹤已经启程率团访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议，利好市
场。资金面上，货币总体维持宽松格局，央行 1 月降准对于市场做多情绪有所提振。但
短期上行吸引产业套保盘大量增加，空头增仓格局明显，从基本面格局看，目前棉花供
大于求格局并未改变，中期需要继续关注中美协议签订的实际结果及减免关税的幅度和
时间点，短期棉花将维持震荡偏强格局，但中期看，仍需谨慎，上升空间恐有限，产业
客户可以逢高，买入远期期货空头或者买入９月看跌期权做进行保值。
菜粕
跌
+
13 日，菜粕 2005 合约止跌修复，国内菜粕现货报价下跌。基本面情况没有变化。短期菜
粕上涨因素并不明显，上行动力不足，依旧偏弱。巴西豆丰产平抑了中美贸易谈判带来
的影响，外盘走势平平，对于国内盘面走势难有利多提振。国内基本面情况来看，目前
杂粕到港量较大，尤其是广东港口进口葵花粕到港量较大，冲击菜粕市场份额。大豆及
菜籽榨利良好，大豆到港量增加，抑制国内粕类上涨。而菜粕需求疲软，生猪存栏处于
低位，尽管政策和利润均刺激补栏，但仔猪量少补栏速度缓慢，而节前预计生猪和家禽
将加速出栏，不利于节前蛋白粕的消费，水产养殖旺季过去，菜粕需求转淡。相比于空
头因素，多头因素略显单薄，部分工厂后续无菜籽到港，菜粕库存趋降，菜粕具有一定
的支撑性。部分企业仍然有节前备货需求，一定程度上提振菜粕价格，但备货接近尾声。
当前粕类需求不乐观，菜粕上行承压，近期预计继续回调，下方看到 2250 元/吨。
玉米、淀粉
跌
+
13 日，玉米主力 2005 合约偏强走势，临近春节节前备货导致国内玉米现货价格大多上涨。
目前北粮已经有大量南下迹象，南港玉米到港量增加。目前全国性的玉米季节性供需宽
松状态还在持续。而随着备货及邻近春节的因素，预计玉米价格年前维持稳定。今年玉
米产量稳定，而需求较去年差了很多。就 05 合约而言 1880-1920 元/吨可能是个反复震
荡位置，年后预计延续跌势，有可能跌至 1850 元/吨。总体思路不变，以短空长多为主，
近期可能反复震荡，短线操作或空单继续持有。
13 日，淀粉主力 2005 合约随玉米偏强走势，现货价格大多稳定，个别下跌。随着年前备
货基本接近尾声，淀粉报价下跌。并且成本端玉米供需宽松，淀粉开机率回落但仍处于
高位，供需同样偏宽松。当前淀粉库存压力不大，淀粉企业惜售挺价心态存在，但成本
端玉米面临季节性供应压力，短期淀粉价格上方压力较大，高价签单量少。预计淀粉继
续随玉米波动，不宜追高，多单止盈，适量布局空单为主。
纸浆
震荡
+
纸浆：纸浆期货窄幅波动，现货价格持稳，山东地区针叶浆银星含税参考价 4450 元/吨，
成交情况一般，节前下游按需采购，价格提涨对需求刺激并不明显。12 月主要国家出口
中国针叶浆环比普遍回落，其中加拿大减少 6.4%，俄罗斯减少 8%，美国减少 10%，供给
压力有所减小。市场前期交易的主逻辑仍是国内经济企稳下，下游春节后补库预期，目
前看在未出现新的宏观利空前，该预期也很难证伪，因此节前纸浆再次深跌的可能不大，
底部逐步探明，但上涨的幅度并不看好，上期所纸浆注册仓单量继续增加 8,441 吨至
127,639 吨，历史新高，因此随升水扩大，期现套利空间打开，在节后需求强度未知的情
况下，套保及套利的压力依然存在。整体看春节前浆价维持高位震荡，继续向上空间有
限，4700 元附近存在压力，建议多单减仓。
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