内外走势：周四LME铝震荡微涨，截至北京时间15:10,3个月伦铝报1755.5美元/吨，日涨0.26%。沪铝主力1912合约震荡微跌，日内最高13855元/吨，最低13810元/吨，收盘13840元/吨，较上一交易日收盘价跌0.04%；成交量7.57万手，日减31204手；持仓22.81万手，日减1754手。基差缩小至130元/吨；沪铝1912-2001月价差维持在30元/吨。

市场焦点：(1)美联储如期宣布降息25个基点，同时也表明放松政策的举措可能接近停顿。(2)中国10制造业PMI为49.3%，比上月下降0.5个百分点，为八个月为以来新低，连续六个月处于收缩区间。(3)德国铝生产商Trime在2019年减产之后，计划明年以全部产能生产，因来自汽车部门的需求料强劲，其旗下位于德国和法国的工厂生产铝及铸铝产品约775000吨。

现货分析：10月31日SMM现货A00铝报价13950-13990元/吨，均价13970元/吨，日跌30元/吨。SMM报道，今日某大户维持收货节奏，因持货商考虑到与其交易流程复杂，而自身月末资金结算压力较大，因而未向其积极出货，更倾向于与其他中间商交易，且挺价意愿较前几日有所收敛，其他中间商依旧积极接货，买卖双方交投尚可。下游今日按需采购为主，少量备货，并无太大亮点。

仓单库存：周四沪铝仓单合计67042吨，日减302吨，连降11日；10月30日，LME铝库存为961375吨，日减275吨，连降11日。截止10月25日当周，上海期货交易所铝库存为294837吨，周减21629吨。

主力持仓：沪铝主力1912合约前20名多头持仓73983手，日减898手，空头持仓82660手，日增73手，净空持仓8677手，日增971手，多减空增，净空增加。

行情研判：10月31日沪铝主力1912震荡微跌。美联储宣布降息25个基点，英国脱欧僵局打破，美元承压，同时目前电解铝运行产能仍处低位，库存去化持续，对铝价形成支撑，不过中国10月制造业PMI表现疲软，叠加上游氧化铝价格较低，涨势放缓，以及电解铝有产能释放预期，铝价上行动能偏弱。现货方面，今日某大户维持收货节奏，挺价意愿较前几日有所收敛，其他中间商依旧积极接货，买卖双方交投尚可，下游今日按需采购为主，少量备货，并无太大亮点。技术上，沪铝主力1912合约走十字星，预计短线窄幅震荡。操作上，建议沪铝1912合约可在13770-13870元/吨区间高抛低吸，止损各60元/吨。