农畜产品

白糖 震荡 +

郑糖夜盘小幅反弹，未理会外糖下跌的影响。南方产区因库存偏低而挺价意愿较强，但

北方甜菜糖上市令价格松动。目前现货需求处于淡季，糖价上涨动力不足，维持震荡操

作思路。

豆粕 震荡 +

美豆天气炒作溢价作用仍在，后期美豆出口有望好转支撑美豆高位震荡，但具体采购节

奏还未定，美豆农户短期卖压犹存，关注 950 附近压力；国内豆粕市场来看，豆粕库存

低位，截至 10 月 11 日当周国内沿海油厂豆粕库存量 52.51 万吨，周比降 10.19%，因国

庆期间压榨锐减所致，且受成本高企及畜禽饲料需求预期增加支撑，油厂挺价心理仍在，

但随着本周开机的恢复，库存下降对粕价支撑边际递减，当前豆粕市场对中国采购美豆

消息已经有所释放，后期价格驱动因素更多转向南、北美天气对全球大豆供应量的影响，

短期豆粕市场维持高位震荡预期，连粕主力 2001 合约宽幅震荡收长上影阳线，再次测试

3000 关口压力，短期高位震荡持续，支撑 2900 一线，短线参与；中长期来看，生猪养殖

产业缓慢恢复，全球大豆供应趋于收窄，长线豆粕市场价格重心将抬升，维持回调参与

反弹思路，后期关注美豆进口节奏及南美天气因素影响。

苹果 震荡 +

昨日国内苹果期货盘面价格继续下跌，近月和远月合约均出现不同程度的下滑。今年由

于苹果产量大幅增加，虽然晚熟红富士受此前降雨天气影响有所延误，但随着近期上市

量的快速回复，盘面红枣价格的压力将日益增加。目前西部产区入库客商陆续开始寻货

入库，但对于质量要求严格，果农被动入库量增多。部分产区诸如甘肃庆阳价格继续小

幅下调，多数产区维持稳弱局面，成交以质论价，果农积极出货。山东产区货量继续增

加，但交易热度未见明显提高，价格暂时稳定。预期在苹果大量入库之前，国内苹果现

货价格仍将处于弱势的格局，直至 12 月中下旬后才能出现较为有力的回调。但是考虑到

今年国内苹果产量整体有较大增长，苹果期货盘面价格很难出现像去年类似的单边连续

上涨行情。

油脂 涨 +

中美贸易谈判虽然在上周取得了积极进展，但是双方互相加征的关税并没有取消，实际

纸面协议的签订仍需耗费较长的时间，这意味着国内 4 季度大豆进口量难以出现较高的

增长。但是美豆价格却在不断攀升，一方面美豆产量今年大幅减少近 2400 万吨，另一方

面中美贸易关系的复苏将使得中国重新采购大量美豆，双重因素的影响将使得美豆价格

有望再度站上 1000 美分/蒲式耳以上的位置。美豆价格的上涨将提高国内进口大豆的成

本，从而进一步推高国内豆油的价格。12 月份将迎来国内春节前的油脂采购高峰，在此

之前国内豆油价格有望不断升高，短期内中美贸易关系的调整都无法改变这一状况。可

以考虑在 6000 元/吨一线的位置上， 逢低买入豆油 2001 合约，耐心持有至 12 月中上旬。

红枣 震荡 +

今日销区库存红枣供应量充足，卖家清理库存中，多低价出货；采购客商拿货积极性一

般，按需挑拣合适货源采购，整体走货速度一般，行情稳弱。产区库存枣交易清淡，刚

需客商采购为主，成交以质论价，行情偏弱；新季红枣有零星下树现象，农户卖货心态

尚可，客商采购积极性一般，成交量有限。沧州市场仍以出售库存红枣为主，各储存商

积极抛货，市场供应货源较多，下游拿货看货客商不多，且普遍挑拣合适货源采购，好

货价高，走量有限，一般货源交易为主，成交价格有稳有弱，走货速度不快，一级灰枣

主流价格在 3.75 元/斤左右，二级灰枣主流价格在 3.25 元/斤，实际成交商谈，有高地

价。郑州市场库存枣剩余货源尚可，整体走货速度不快，下游客商按需采购，价格合适

的一般货源相对受青睐，成交以质论价，卖家随行交易，一级灰枣主流价格在 3.75-4.00

元/斤，二级灰枣主流价格在 3.25-3.50 元/斤。阿克苏产区库存红枣行情暂稳，走货速

度不快；各储存商卖货积极性尚可，外来拿货客商不多，且采购热情不高，刚需拿货为

主，成交以质论价。产区新枣有下树现象，目前上货量偏少，农户卖货积极性一般，采

购客商多持观望态度，交易不多。目前，一级库存灰枣价格在 4.00 元/斤左右，二级库

存灰枣价格在 3.50 元/斤之间。

鸡蛋 震荡 +

JD2001 合约低开收阳，日内 4500 整数关口承压，远月 05 合约涨幅明显。10 月 17 日全

国大部分地区现货市场价格稳定，9 月份在产蛋鸡存栏量增至 11.52 亿只，环比增加

1.91%，同比去年增加 5.82% ，产区供应压力增加，但随着气温下降，鸡蛋存储时间延长，

且今年以来受滑液囊支原体疾病影响产蛋率较往年偏低，而淘汰鸡价格持续走高，养殖

户提前淘汰推迟鸡蛋供给节奏；需求端来看，生猪产能短期难以有效恢复，全国生猪均

价上涨至超过 36 元/公斤，蛋白替代消费将继续支撑蛋价逻辑不变，尤其是在春节前集

中补货需求联动提振作用将更加明显，今年鸡蛋市场价格回调幅度不及往年，春节蛋价

创新高的概率较大，短期鸡蛋现货市场维持震荡偏强走势。期货市场来看，鸡蛋主力 01

合约属于节前合约销售较好，继续运行在上行趋势线之上，操作上维持回调参与反弹思

路。后期关注蛋鸡存栏变化及老鸡淘汰节奏影响。

棉花、棉纱 震荡 +

2019 年 10 月 17 日，棉花主力合约 CF001 收盘价为 12,665 元/吨，涨 0.08%，棉纱跌 0.39%，

收于 20575。棉花短期震荡。目前内外棉价差缩窄严重，外棉折合 1%关税已经不如内棉

价格有竞争力，目前国内供应总体充裕，虽然短期纺织企业有补库需求，对于进口棉咨

询量上升，但目前港口库存仍然较大，后市对于进口棉采购料难以大幅增加。新疆棉近

期大量上市，籽棉收购价逐日提升，目前 38-40 衣分机采棉均价约为 5.0-5.2，手摘棉为

5.8-5.9 元。供应压力有所增大，目前期货价格下轧花厂套保及现货销售均有一定利润空

间，新疆籽棉收购价逐步回升,套保盘增价格加将对棉花盘面将构成一定压力。在需求没

有有力回升的情况下，郑棉预计上行空间有限，技术上看，棉花仍中期空头格局未改，

技术上在 12800 附近逢高做空为主。

菜粕 涨 +

中美达成初步贸易协定，需要约五周时间形成文字协议并签署，特朗普声称计划在 11 月 的 APEC 峰会与中方领导人会晤，令上周五美豆大幅收涨，但贸易战缓和利空国内粕价，

且美豆面临收割，集中上市、目前猪瘟影响尚在，且天气转凉，水产养殖将进入淡季，

需求端力度下降，压制菜粕上涨。中加关系缓和尚不明朗，菜籽进口仍有阻碍，支撑盘

面。短期来看，菜粕或窄幅偏强震荡为主。

玉米、淀粉 震荡 +

17 日，大商所玉米主力 2001 合约震荡整理，玉米现货报价继续反弹。玉米市场基本面情

况没有变化，阶段性供给压力持续。前期由于玉米价格连续下跌，市场出现惜售情绪，

支撑玉米价格。国内新季玉米产量方面，市场主流看法是较去年持稳。国家粮食交易中

心公布：自 2019 年 10 月 18 日起，暂停国家临时存储玉米竞价销售。临储停拍消息利好

市场，17 日临储玉米停拍前成交率依旧偏低为 3.13%以下。因此停拍的利多提振力度不

足。目前市场新粮挂牌价高于去年同期，但不及预期。目前新陈粮叠加供应，需求短期

无亮点，市场情绪依旧较为悲观。中长期来看玉米依旧持有多头观点。随着生猪出栏价

格的上涨，生猪养殖利润达到历史高点，并且国家出台政策刺激生猪补栏，预计非瘟的

边际利空影响将继续弱化，饲用需求并没有那么悲观。深加工利润好转，开机率有回暖

预期。库存及成本方面，目前贸易商囤货玉米成本相对较高，港口及下游库存处于较低

水平。新粮的博弈焦点预计仍在农民惜售和贸易商、饲料企业不愿建长期库存之间展开，

玉米价格低点空间不大，短期预计玉米以筑底行情为主，中长期对需求持乐观态度、保

持看涨思路。

17 日，淀粉期货 2001 合约继续偏弱调整。前期原料端玉米价格带动淀粉市场下行走势。

并且目前淀粉库存同比高出 23%左右，市场整体处于供过于求的格局。近期价格反弹在于

淀粉企业试探性涨价。目前市场整体依旧供大于求，短期淀粉价格上方压力较大。预计

淀粉继续随玉米波动。

纸浆 震荡 +

纸浆期现货市场表现较弱，现货针叶 4500-4600 元报价，与盘面 4600 元价格基本平水，

从基差上看期货估值已较前期明显回落，期现套利空间收窄，对盘面进一步打压的动力

减轻。港口库存高，进口量未显著减少，全球看需求疲软，欧洲经济下行压力远大于国

内，也导致商品浆流向中国，针阔叶供应压力有所分化，但也难以让单个品种走出独立

行情。国内仍处在消费旺季，纸厂出货相对较好，纸价也在上调，利润改善，产量回升，

造纸周期阶段见底，但对木浆需求并未明显增加，投机需求被抑制，刚需释放下纸厂备

货意愿不足，因此仍在主动去库，利用旺季增加销售。因此短期看浆价走强的动力不足，

而在旺季过后，可能又面临新的累库压力，届时若供给端未能有效调整，则纸浆价格或

再次下跌。关注反弹空机会。

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行情预测说明：

涨：当日收盘价>上日收盘价；

跌：当日收盘价<上日收盘价；

震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在 0.5%以内；

强度说明：

+++表示强度较强；++表示强度一般；+表示强度较弱

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