上周五晚间油脂延续涨势，欧盟或对印尼PME征收反补贴关税，促进国际豆油及阿根廷SME需求，叠加中美关系紧张引发的买油抛粕套利，美豆油上涨带动内盘油脂走强。

在期初库存偏低的情况下，南美库存预期在未来3-4个月逐渐见底，若中美紧张关系持续中国不再采购美豆，南美的远月贴水将继续看好，叠加人民币汇率走贬，共同抬升国内大豆进口成本。此外，当前国内豆粕需求受猪瘟二次爆发影响仍处于低位，油厂开机率回升受限令豆油产出减少，利于豆油库存压力的缓解。随着中秋、国庆双节备货来临，豆油提货出现好转，预计中短期豆油库存将有所回落，支撑其盘面偏强走势。菜油方面，因中美关系恶化，预计中短期中加关系更难得到改善，在国内后期买船有限的情况下，菜油将随着时间的推移延续去库存，以回调买入策略为主。棕榈油方面，印度近期季风降水有所改善，油籽产量前景好转，削弱其潜在油脂进口需求。此外，印度调税预期仍是棕榈油反弹的达摩克利斯之剑，马棕出口将面临印尼潜在挤占。从当前数据跟踪情况来看，棕榈油需求仍难抵产量增幅，产地库存仍是趋增，仍将抑制棕榈油反弹空间，P1909上方4450-4500压力。