WBMS：2019年1-5月全球锌市供应缺口为4.7万（来源：SHMET）

1-5月全球锌市供应缺口为4.7万吨，2018年全年则为过剩6.7万吨.1-5月全球精炼锌产量同比下滑2.8%，消费量则同比增加3.5%.1-5月全球需求量较2018年1-5月增加18.6万吨，中国表观需求量为255.2万吨，占全球总量的47%, 消费量统计中未包含未报告库存变动。

金鼎锌业上半年实现利润2.52亿元（来源：金鼎锌业）

今年上半年，金鼎锌业实现销售收入11.60亿元，利润2.52亿元，完成年计划的54.78%。今年上半年公司加快推进老姆井尾矿库项目建设步伐，优化了露天采矿剥采顺序，要求各个板块提高技术指标水平，加强设备维护确保较高的开机率，严格管理设备备件申购，提高设备物资原辅料采购质量和性价比。下半年，金鼎锌业将在对标先进、降本增效上下功夫，毫不松懈地持续加强开展“十大领域降成本”。

ILZSG ：2019年一季度锌市场供需出现赤字（来源：驰宏锌锗）

2019年1-4月，全球精炼锌总库存增加了1万吨，市场缺口为9.7万吨。全球矿产锌产量增长了1.5%。主要得益于澳大利亚产量的大幅增长，其次是欧洲、纳米比亚和南非的产量增长。而中国、印度、墨西哥、秘鲁和美国的产量较低。中国、印度和俄罗斯联邦的精炼锌产量下降抵消墨西哥和秘鲁精炼锌产量的增幅，导致全球精炼锌产量下降2.3%。全球精炼锌消费量下降1.3%，主要是由于中国需求显著减少。

点评：今年全球精炼锌供应缺口仍然存在，但是相比于去年有所收窄。消费端虽然今年全球经济不景气，但是目前来看海外需求还较为平稳，国内需求下滑拖累全球总需求，但是下半年四季度预计国内需求将会有所好转，投资者不宜过分悲观。另一方面，7月和8月会迎来较高的库存累积，消费疲软叠加精炼锌冶炼厂增产使得锌价上行受限制。

投资建议：我们认为近期锌价的短暂反弹在三季度是不可持续的，继续推荐7月和8月在合适点位选择逢高沽空，不建议逢低做多的操作。