华联期货工业品早报 2019-07-08

金融期货

【股指】6月PMI数据仍在下行，宏观经济仍有下行压力。另外，中美贸易谈判有望重启，但仍存反复。资金面方面，北向资金和场内资金都呈现净流入态势，利好短线市场。技术上，大盘震荡反复中小幅上涨，虽然量能萎缩，但仍站稳60日均线，并且套牢盘有所消化，预计短线股指有望企稳震荡上涨。不过，随着6月份宏观数据和中报业绩的陆续公布，上涨空间有限或不及预期转弱。操作上，建议谨慎逢低增加多单仓位，供参考。

工业品  

【纸浆】上周五晚纸浆窄幅震荡，纸浆 1909收跌0.17%，报4806元/吨。上周五江浙沪地区明星现货价格4700元/吨。三季度供应仍偏宽松、下游需求不振、库存去化困难，整体供需边际偏弱格局仍未改观，基本面不具备支持大涨行情的基础，预计此波反弹向上空间有限，浆价之后仍会再次弱势震荡下探。操作上建议空单继续持有。

【沪铜】:上周五沪铜弱势震荡，1908合约收盘涨0.04％。基本面上：美联储降息预期、流动性水平边际改善利多有色金属；地缘政治、消费不振压制盘面。技术面上：弱势震荡。消息面:7月5日上海现货电解铜报46380-46550元/吨，均跌95元/吨。根据国际铜业研究组织(ICSG)最新的月度报告。2019年第一季度全球铜矿产量同比下降1.3%。其中铜精矿产量下降1%。今年第一季度全球精铜产量也下降了1.1%。一季度表观精铜消费量增长0.8%，部分原因是由于中国的消费量增长4%，可是除中国外的全球消费量却下降了2%。6月财新中国制造业PMI为49.4，前值50.2，四个月来首次落于荣枯分界线以下，显示中国制造业景气度明显下降。钟正生表示，逆周期政策的进一步发力十分必要，新基建、高技术制造业及消费等可能成为政策的主要抓手。价格弱势，中长线价格不易过分悲观，操作上，激进者支撑位持多做多，支撑位参考45500-46000，压力位47800。后续关注相关宏观数据。

【沪铝】：上周五晚沪铝小幅震荡，1908合约收盘跌0.07％。总体铝材需求边际改善；国家流动性边际向好支撑铝价；铝价上涨后企业边际利润改善，产能投产进度及贸易的进展压制铝价。技术面：区间震荡。消息面：7月5日上海现货电解铝报13790-13830元/吨，均涨50元/吨。7月4日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区20.7万吨，无锡地区33.5万吨，杭州地区6.3万吨，巩义地区10.7万吨，南海地区23.1万吨，天津5.3万吨，临沂1.0万吨，重庆2.2万吨，消费地铝锭库存合计102.8万吨，较上周四减少2.3万吨。去库速度放缓，近期价格出现调整，但预期向下空间有限，操作上，不追空，观望或轻仓持有多单，前低止损（13400）。后期关注国内去库存、贸易最新进展及铝企修复利润后投产情况。

【原油】：上周五夜盘大幅反弹，主要是受美国非农数据利好刺激：6月份美国非农就业岗位增加22.4万个，为五个月来最高水平。另外地缘方面7月4日英国海军在海外属地直布罗陀附近水域扣押了一艘名为"格蕾丝一号"的超级油轮，罪名是向叙利亚运送原油，违反了欧盟对叙利亚的制裁禁令。伊朗称如果不归扣押伊朗油轮，将采取报复举措。上周盘面先抑后扬，外盘周初录得近期反弹新高。延长减产利好兑现后盘面高位回落调整。展望后市供应端下半年减产利好一定程度兑现，市场将重新关注需求端情况，另外地缘政治影响也会局部扰动油价，主要以关注地缘与后期中美重启贸易谈判进展为主，三季度在供需面相对较好情况下，趋势型投资者建议偏多交易为主。

【PVC】：上周五夜盘窄幅震荡，上周盘面震荡上涨，盘中触及7000上方后快速回落。周初化工板块在PTA及PP引领下再度创近期新高，不过随后在坊间流传举报信情况下又快速大幅回调。PVC自身基本面驱动不强，供应端上游开工小幅回升，供应量小幅加大，下游仍维持刚需为主，库存小幅走高。短期缺乏热点炒作，主要跟随外围走势为主，不过波动率相比同类品种偏小。上方7000压力仍较大，不过在电石价格不断走高背景下，回调也有限。操作上多单继续谨慎持有，止损参考6800。

【甲醇】周五夜盘冲高回落，收报2331（+0.21%）。截至上周四，港口库存为95.44万吨，较上周涨3.05万吨，国内甲醇整体装置开工负荷为70.93%，环比下跌1.40%，西北地区部分装置持续停车，导致西北开工负荷下滑。原油上周五尾盘拉升，受伊朗问题再度升级，今日估计继续震荡走高，支撑能化板块。但7月甲醇进口量偏大，整体将维持局部震荡为主。操作上，继续保持多头，仅供参考。

【橡胶】ru1909周五夜盘继续低位窄幅波动，走势仍然疲软。20号胶将于8月12日上市，橡胶市场格局将迎来较大变化。基本面方面，全球制造业PMI等经济数据较为弱势，而且6月份重卡市场比上年同期快速下降11%，创今年最大降幅，令市场持续承压。乘用车方面，六月销量在国五促销的情况下反弹转正，下半年由于去年基数问题，乘用车销量同比有望走稳。橡胶现货近日相对抗跌，成本支撑仍在。供应方面季节性爬坡。鉴于季节性去库存以及出口限制正在实施，预料橡胶低位向下空间有限。操作上，弱势仍然持续，暂时观望，激进者短多参与，支撑参考11250。

【沥青】bu1912周五夜盘创反弹新高，属于补涨，而上游原油受美元指数反弹压制。利好兑现以及美元反弹限制了油价的进一步上行。欧佩克通过了9个月的减产协议延长期限，原油库存目标从五年均值调整为2010-2014年水平。基本面方面由于库存较高且下半年美国产出增加，总体上原油下半年供需转向宽松。沥青行业方面，全国沥青产量维持高位，库存较高。沥青有望慢慢走出季节性淡季。操作上，空单离场，暂时观望。