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文：张天骜

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制作：网络推广部

未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧风险仍然较高，6月底前市场可能延续谨慎乐观状态，月底中美领导人会面可能会刺激市场短线拉涨，但是否发表联合声明可能决定短线冲高后走势。

美联储本月议息会议决定暂不降息，但美联储官员多数认为降息迫在眉睫，市场预计美联储7月会议降息概率接近100%。本周美元暴跌，预期中期国际汇率可能趋于平稳，后市有色金属受到汇率的压力减小。

本周美联储发出降息讯号促使美元暴跌，支撑铜价持续上行。沪铜短期延续当前震荡反弹走势。预计在月末G20峰会前，市场可能较为稳定。后市重点关注月末中美会面情况，以及是否会发出联合声明。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力60日均线48000，下方支撑前低45830，伦铜5740美元。

一、行情回顾

中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化，铜价18年再度跌破55周均线和89周均线支撑。19年沪铜大幅反弹，随着55周均线的下行，4月中旬沪铜一度接近55周均线，在临界点运行。但4起月沪铜再度大跌，中期行情仍显弱势。

4月中旬-6月中旬，沪铜已经持续下跌近两月时间。近期伦铜大跌最低跌破5800美元，触及成本区间，而沪铜在46000点附近存在成本支撑。近期中美重启谈判的消息刺激市场，铜价大幅反弹，而本周美联储发出降息讯号促使美元暴跌，支撑铜价持续上行。沪铜在46000附近受到明显支撑，成交持仓上行，MACD金叉，短期延续当前震荡反弹走势。预计在月末G20峰会前，市场可能较为稳定。后市重点关注月末中美会面情况，以及是否会发出联合声明。后市仍需要中美谈判出现明显转机的消息，才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力60日均线48000，下方支撑前低45830，伦铜5740美元。

二、影响因素分析

1、现货端存在一定支撑，但目前难言底部

经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年一季度国内铜产量公布，受到春节因素影响，3月精炼铜产量较去年有所下降，但1-3月铜材累积产量同比较去年上升14.6%，1-5月铜产能同比保持上升10%以上，铜供给仍然较为宽裕。

在政策引导下，房地产市场基本稳定。3-4月房地产相关数据温和回升，而5月房地产相关数据均表现出了明显的回落。整体而言，国内房地产市场进入平稳运行状态，后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。

由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑。18年10月至今国内汽车产量同比大幅下滑，19年1-4月加速下滑，连续处于同比下跌10%以上的情况，5月国内汽车产量同比下降14.1%，汽车行业对有色金属需求面临较大挑战。

春节后伦铜库存下降，而沪铜库存明显上升。随着旺季到来，3月伦沪铜库存均大增。4月沪铜库存持续下降，库存已较去年同期更低，而伦铜库存不断上升。近期沪铜库存持续下降，国内现货端存在一定支撑，但整体来看，全球铜供需基本面仍然较差。