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文：蔡丽

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1. COMEX黄金&白银

贵金属近期疯狂上涨，尤其是黄金在美联储降息预期的推动下短期上涨了近200美元。上周COMEX黄金连续上涨，现在已经站上了1400美元。最近的一次美联储鲍威尔使用了一些淡化激进降息措辞，鲍威尔使用了一些强硬的措辞来告知市场目前降息的条件或并未成熟。其讲话后，美元上涨，美股下跌，美债收益率曲线更为平坦。贵金属价格在短期在快速上行后，开始回落，建议投资者关注本次回调的强度

2. 国际要闻盘点

美联储官员讲话，淡化激进降息

首先，鲍威尔认为美国的货币政策并不会对单独的事件做出过度反应。鲍威尔此次讲话给出的措辞依然为FOMC委员会将密切监测信息对于经济前景的影响，并将采取适当的行动来维持经济增长，包括保持劳动力市场强劲和通货膨胀率在2%左右的目标。同时他给出了目前美联储官员正在努力思考的一个问题：这些不确定性是否会持续新的影响前景，从而需要更多的政策调整。许多联邦公开市场委员会的参与者认为，采取较为宽松政策的必要性有所加强。但同时美联储也注意到，货币政策不应过度对任何个别数据，事件或短期情绪波动做出反应，因为这样做可能会增加经济前景的不确定性。

其次，鲍威尔还表示如果美联储立即选择降息，将会面临一些问题。鲍威尔称缺乏政策空间是美联储最担心的问题。这样一个措辞和其上周在FOMC新闻发布会上谈话类似。上周他称当一家中央银行利率接近于零界限时，当真正潜在的经济衰退出现时，在这个时候才做出政策反应会更有效。对于这样一番讲话，鲍威尔似乎想阐明由于目前美联储2.5%的利率空间远低于2008年超过5%的利率水平，如在潜在危机来临前就贸然采取行动，其今后的政策空间会明显不足。因此鲍威尔目前或依然偏向于在7月维持利率不变。

最后，鲍威尔重申美联储将保持独立性。鲍威尔在演讲和提问环节中均强调了美联储会保持独立性。近几个月来，随着特朗普不断敦促美联储需要降低利率后，鲍威尔如何回应更受到关注。他谈到美国国会之所以选择隔离美联储的政策，就是因为不希望一些短期的利益会带来长期的负面效应。同时鲍威尔认为2018年4次加息并非是一个错误的决定。

从鲍威尔讲话中我们不难看出，美联储依然不会在短期内对经济数据的走弱产生过度反应，似乎比上周议息会议后的讲话更加强硬。我们认为美联储依然处于观望的态度，希望能够延后降息的进程。

经济数据方面，美国6月Markit制造业PMI初值为50.1，低于前值50.5和预期50.4，刷新2009年9月以来新低。美国6月Markit服务业PMI初值为50.7，低于前值50.9和预期51；刷新2016年2月以来新低。

地缘局势趋于紧张

早些时候，伊朗还称将在6月27日超过核协议规定的低浓缩铀储备上限；然后美国 军用无人机被伊朗对空导弹击落在霍尔木兹海峡上空的国际领空；虽然特朗普淡化伊朗攻击，但据报道他曾批准打击伊朗，不过之后又撤回决定。此外，美国还将向中东增派大约千人的部队，这些都令地缘局势升温。有消息称，特朗普搁置了对伊朗的导弹袭击，且更愿意与德黑兰进行对话，尤其是在伊朗核计划问题上。但伊朗方面目前拒绝了这一提议，因此形势仍然很紧张。由于伊朗和美国之间的紧张局势不断加剧，使得避险资产获得市场青睐。同样作为避风港的日元近期就大幅升值，美元兑日元大幅走弱，创为1月3日以来新低。

3. 相关数据