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文：吴海

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制作：网络推广部

上周，有市场消息传6月份国内主流煤企月度长协价格将降至600元/吨以下，这会比5月下行20元/吨，导致煤价承压，动煤主力09合约持续下行，本周开始有所反弹，最终本周一（6月3日）收报于574.8元/吨。

6月份神华月度长协价格已出，其中Q5500执行599元/吨，此部分消息已经在上周盘面有所反应。目前北方港口煤价跌幅有所放缓，但整体成交量依然较低，下游沿海电厂日耗处于低位水平，加之高库存状态，采购积极性不高。短期内用煤需求难以得到根本性逆转，存在较大的压制。盘面情况来看，在连续下行之后，主力合约出现反弹，后市还需观察下游用户需求情况。

一、行情回顾

上周，有市场消息传6月份国内主流煤企月度长协价格将降至600元/吨以下，这会比5月下行20元/吨，导致煤价承压，动煤主力09合约持续下行，本周开始有所反弹，最终本周一（6月3日）收报于574.8元/吨。

二、影响因素分析

1、北方港口跌幅放缓

近期，中央督察组进驻内蒙古，部分煤矿已经关闭，周边煤矿采购量下滑。6月份神华月度长协价格已出，其中Q5500执行599元/吨，Q5000执行513元/吨，北方港口煤价下行趋势已放缓，整体成交量较小，买卖双方僵持。秦皇岛港上周平均港口吞吐量55.3万吨，铁路调入量55.4万吨，截止6月3日，港口存量630.0万吨，周环比减少0.63%。其他港口方面，曹妃甸港库存484.2万吨，国投京唐港库存226万吨，天津港库存116万吨。四港总体库存1456.2吨，周环比减少2.08%。

2、电厂日耗不及预期，库存持续攀升

目前下游沿海六大电厂日耗维持在55万吨左右，处于历年同期的低位水平，水电、核电等清洁能源的快速增长对电煤有一定的压制。且电厂库存不断增加，截止6月3日，六大电厂的总库存量为1768.95万吨。与此同时，煤炭可用天数为32.66天。

3、海运煤炭运价下行

上周海运价格呈下降趋势，当前市场观望较多，港口煤价下跌，下游采购需求暂缓，实际成交不多。截止6月3日，煤炭海运综合指数（CBCFI）报收734.20点，周环比减少15.70%。具体到主要航线上，华南地区秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价减少6.5元/吨至34.8元/吨，华东地区秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价减少6.8元/吨至27.2元/吨；江内秦皇岛至南京航线3-4万吨船舶的煤炭平均运价减少6.9元/吨至36.1元/吨。

三、后市展望

综合以上，6月份神华月度长协价格已出，其中Q5500执行599元/吨，此部分消息已经在上周盘面有所反应。目前北方港口煤价跌幅有所放缓，但整体成交量依然较低，下游沿海电厂日耗处于低位水平，加之高库存状态，采购积极性不高。短期内用煤需求难以得到根本性逆转，存在较大的压制。盘面情况来看，在连续下行之后，主力合约出现反弹，后市还需观察下游用户需求情况。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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