2019. 04. 27 星期六

近期，常常听到有朋友期权做了过山车，有时候是判断错误，有时候是一个迟疑没注意，有时候是温水青蛙，诸此种种，最后落到实处，就是一个词“止损”。

比如有位朋友说：

“10万进来的，10月份抓住了末日游，赚了6万。然后飘了。11月份搞双开，结果你也看到了，双杀。这个月赌行情，单边狗，唉，昨天赚了没出，现在全仓被闷，现在10万就剩3万了”。我能感觉到他呼吸里的痛，这样的过山车，肯定有他的原因。

“做正确的事情”远比“把事情做好”重要，有时候赚钱，或者说能赚多少钱其实不是你的本领有多高强，而是市场给的；但是控制亏损，也就是做好止损，在相当的程度上是可以自己控制的。当你把“止损”作为期权交易的生命线之后，再用一定的标准去及时的执行止损操作，才是保住本金，等待春天的重要手段。

  盈亏平衡点止损

就是当你之前有盈利，在利润回车到机会没有，并且价格的波动不是朝着对你有利的方向去发展的时候，采取“一键全平”等手段对持有的仓位进行止盈(止损），对于持有单个合约，那自然很容易记得自己的持仓成本，赚过之后又赚亏，就在成本价附近止损，而持有多个合约和买卖方结合的，就在总体资金成本线附近止损，让头脑清醒清醒。

  亏损定额止损

亏损定额止损法是个比较简单的应用，当你的总体持仓亏损到一定金额的时候，超过了这个金额就及时平仓止损。定额止损的强制性比较明显，他甚至和接下来的走势无关，就是到了那个位置，比如所总体资金亏损10-20%止损，这是由投资者的投资风格、风险偏好决定的，即到达自己心理能承受的阈值时采取止损措施。可以根据经验、市场行情来设置这个比例，一旦达到这个比例，无条件执行。当然，卖方和买方，短线和长线，止损位设置的可以不同。

  技术面止损

从技术面来设置止损，是比较符合自然规律，也是从标的上来对期权设置止损的一个好方法。简单的说，如图1，从日线上来看，绿色箭头为标的价格向下穿过5日线，这可以作为多头止损的参考，而后面的蓝色箭头为跌破10日，20日线，以及底下的MACD死叉和背离成立。

图1 50ETF1-4月走势

期权投资讲究顺势而为，主要应该从标的的走势上来判断，不管是短期还是中长期，日内还是日间操作，以及是否转势，该持有多头还是空头，都可以有一定的标准，可以去参考是否有明显的压力位和支撑位，确定期权的入场点与出场点，当然有时候，在压力和支撑位，用卖方操作比买方更好，因为如果刚刚反转，波动率没起来，买方获利的难度会大一些。

   固定比例止损

对期权日内的买方来说，既可以根据技术指标来设置止盈止损，也可以根据亏损比例来设置，一般来说，可以设置为-20%，还可以根据标的近期波动的幅度，止损幅度的设置应该要比当前标的的波动幅度稍微大那么一点点，不然标的还在随机游走，你却过早的止损，只会在一次又一次的止损中消耗本金，而标的还在这个范围内正常波动。

对期权波段操作的买方来说，一般是行情转势设置止损，因为往往有期权暴跌80%后还戏剧反转，当然也可以设置诸如快速暴跌50%止损的方法。

  按时间止损

众所周知期权是有到期时间的，尤其对于50ETF期权来说，因为标的走势比较平稳，当时间已不多是，很多虚值和深度虚值期权实际上是很难回血的，比如距离到期5个交易日了，虚值程度在5-10%开外的期权，尤其是当前环境下的认购期权，实际比较难翻本，这时候留点渣渣出来，换成下个月的或者接近实值的反而好些。

当然，在豆粕和铜等商品期权上，有不少时候有奇迹的时间发生，倒可以按照投入即止损等方法，不太虚值的期权可以在控制了资金投入的基础上，看看有没有奇迹发生。