华联期货农产品交易指南 2019-03-18

【油脂】周一国内油脂窄幅震荡。豆油 1905收涨0.25%，报5566元/吨；棕榈油1905收涨0.27%，报4462元/吨；菜油1905收涨1.39%，报6743元/吨。外盘方面，CBOT豆油窄幅震荡；马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日日照黄海一级豆油现货报价5620元/吨（+20），兴平一级豆油现货无报价。中美贸易谈判及中加关系尚未明确，猪瘟对豆粕影响难消，买油卖粕套利交易令油脂期价暂时止跌。但上周因压榨利润良好令中国买家至少购入15船巴西大豆，进口油脂也有陆续买船，而需求淡季背景下豆油库存增至137万吨，增值税率4月1日起降低1个点，后期进口成本也将降低，基本面压力令油脂行情反弹高度有限，短线油脂宽幅震荡为主，后期中美、中加关系若缓解，则油脂市场仍面临压力。操作上建议暂以观望为主。

【饲料】周一国内饲料宽幅震荡。豆粕 1905收跌0.58%，报2550元/吨；菜粕 1905收涨1.51%，报2213元/吨。外盘方面，CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日天津九三豆粕现货基差报价+30，东莞富之源现货报价2610元/吨（+20）。非洲猪瘟抑制养猪户补栏积极性，生猪存栏降至低点，利空豆粕行情。但豆粕与杂粕价差过小使得饲料厂增加豆粕用量，弥补了非洲猪瘟导致的豆粕减量，进入3月份来豆粕成交持续放量，而油厂开机率持续下降，本周压榨量或降至150万吨左右，豆粕库存压力基本缓解，华北及胶东一带豆粕供应出现紧张，提货普遍压车，油厂挺价，短线豆粕暂显抗跌。但供需面利空，中长线尚难乐观。操作上建议做多豆粕1905做空菜粕1905止损离场。

【鸡蛋】: 周一鸡蛋主力合约跳空高开，最高达3559，创近3个月新高，收盘价报3547元／500千克，涨跌幅2.22％。现货方面，今日全国鸡蛋价格再次上涨。全国均价为3.23元/斤，较上周五涨0.10元/斤，山东到户价格为2.97-3.30元/斤。目前市场需求整体一般，但是由于近日淘汰鸡价格持续上涨，养殖户加速淘汰老鸡，新开产的蛋鸡产蛋率较低，导致市场货源整体偏紧，且上周蛋价上涨后终端市场逐步接受了蛋价上涨，市场走货正常。预计短期鸡蛋价格仍有继续上涨的可能。从以往的补栏结构来看，若无禽流感等重大风险事件发生，今年上半年鸡蛋供应依旧相对充足，5月合约有一定的下跌空间而前期估值偏低使得9月合约还有一定的上行空间，可重点关注5-9反套机会

【玉米】：周一玉米主力合约增仓上行，继续走高，突破1850压力位。收盘价报1856元／吨，涨跌幅0.60％。据天下粮仓数据可见，今日国内玉米价格大多稳定，部分偏强调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1864-1960元/吨一线，大多稳定，个别企业较上周五涨10-30元/吨，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1745-1755元/吨，较上周五持平。东北一次性收储工作已全面启动，黑龙江收1640-1680，吉林收1690-1740，政策导向利多，提振市场情绪。虽然农户手中余粮比例下降，但中间贸易主体抄底囤货较多，供应仍足，猪瘟疫情继续重挫市场信心，养殖户补栏率处于历史低位，继续玉米的饲用需求。预计短线玉米仍难有大的波动，或维持稳中窄幅波动格局。

【白糖】周一郑糖震荡上涨，1905合约收盘涨幅0.76%，报5158元/吨。现货方面，南宁中间商仓库报5330元/吨。柳州站台报价区间5230-5250元/吨，仓库报价区间5210-5250元/吨。来宾仓库报价区间5230元/吨。消息方面，咨询公司Agroconsult公布的数据显示，巴西2019/20榨季（4月开始）甘蔗产量可能超过当前榨季，自2015/16榨季以来首次同比增加。Agroconsult预测，新种植的甘蔗产量将达到5.75亿吨，高于2018/19榨季的5.7亿吨，但如果未来几日迎来雨季，就当前的条件将帯来更多的食糖产量，可能会达到5.9亿吨。同时，该公司也预测了巴西2019/20榨季食糖产量将增至2880万吨，高于2018/19榨季的2650万吨。乙醇产量预估为287亿公升，低于2018/19榨季的305亿公升。行业及行情方面，今天郑糖上涨主要受外盘原糖及原油上涨提振，当前国内甘蔗糖产区还只有少数糖厂收榨，供应压力暂时还比较大。而且目前处消费淡季。不过随着时间推移，压力会逐步减少。前期推荐做空，还有空单建议逢低减仓，剩余仓位务必预设好止损位，1905合约参考止损位5200元/吨。

【棉花】周一郑棉小幅上涨，1905合约收盘涨幅0.49%，报15265元/吨。现货方面，今天国内各地籽棉收购价格维持稳定，新籽棉收购价在3.38-3.6元/斤，较上周五持平；国内皮棉价格大多维持稳定，内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000元/吨，与上周五基本持平。消息方面，作为全国和新疆自治区的种棉大区，2019年，阿克苏地区将对标中央一号文件精神，继续加大农业供给侧结构性改革，推动棉花提质增效，促进农民增收。据我的农产品网了解到，今年，阿克苏地区将棉花种植面积控制在750万亩，较去年同期减少40万余亩，总产力争达到90万吨。行业及行情方面，近期美棉走势相对较强，主要受美国产区天气影响及中美可能达成贸易协议提振。不过国内走势相对外盘要弱，主要原因是下游目前受贸易战影响较大，企业在形势不明朗情况下不敢接太多订单，且外商特别美国订单也很谨慎。与此同时，因外面质量及价格优势，近期国内棉纺企业主要采购进口棉，导致国内棉销售不畅。不过考虑当前进入季节销售旺季，且中美能达成贸易解决协议的概率较大，因而郑棉操作上建议继续持有前期多单，1905合约参考止损位15100。

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