从春节至今，鸡蛋盘面价格先抑后扬，连续两周时间在3320到3420区间窄幅振荡，昨日JD1905高开高走，以3456元/500千克的结算价站上了3400元的关口。

　　从现货方面来看，实际上鸡蛋基本面并没有迎来根本性的改变。上周蛋价小幅上涨之后维持平稳走势，全国均价维持在2.80元/斤。因此养殖单位多选择顺势出货，鸡蛋货源供应稳定，市场余货压力不大。但近期并无节日等利好因素支撑，市场需求仍显平淡，终端环节消化偏慢。此外，近期南方多阴雨天气，鸡蛋容易产生“返潮”、“出汗”等质量问题，因此南方销区经销商接货积极性不高，导致市场流通速度放缓，后期行情可能呈现弱势。

　　虽然近期的蛋价已跌至成本线附近，养殖利润不乐观，养殖单位的老鸡相续出淘，但由于前期淘汰量较大，待淘老鸡偏少、及看涨后期等因素，养殖户整体淘汰心理并不太强，淘汰量不大。

　　供应承压之外，短期内终端需求也没有较大好转。据了解，目前来看全国走货情况仍相对缓慢，东北低价区养殖户开始出现抵触心理，蛋商低价采购较为困难；同时湖北、河北等地区节后出现采购低价鸡蛋做冷库现象，叠加学校、工厂等集团备货提振，北方多地区走货略有好转，销区北京低位反弹，主产区全面止跌小幅上涨，不过依旧处于亏损区间。南方销区到货压力不减，下游仍以按需采购为主。

　　鸡蛋基本面仍压力较大，但期货盘面却相对强势。上周鸡蛋主力合约1905走势振荡偏强，JD1905合约周涨跌-0.91%，周成交量环比基本持平，持仓量减少9940手，基差继续走弱。截止3月6日，JD1905合约较上周上涨约2.22%，并以3456元/500千克的结算价站上了3400元的关口。

　　“近期JD1905的上涨，从基差来看，盘面价格毫无疑问是偏高的。”国泰君安期货分析师施灜珠对记者解释说，目前，全国鸡蛋均价维持在2.80到2.81元/斤，而当前主力1905合约价格折合现货报价为3.46元/斤，升水现货价格0.5元/斤以上，期现基差属于偏高水平。“我认为唯一的解释是市场预期猪肉价格会飚涨，对标期货盘面，只有鸡蛋可以利用资金炒作，以实现这个预期。这么看的话，因此1905是跌不下去。”他说。

　　跟鸡蛋具有替代效应的猪肉方面，由于非洲猪瘟频发的因素，潜在利好鸡蛋需求。据了解，截至目前国内总共27个省份发生百余起非洲猪瘟疫情，市场预期2019年生猪养殖将被动去产能，叠加猪周期拐点将至，后期猪肉价格将持续走高。基于此，猪肉替代品禽肉、鸡蛋等品种受到市场资金青睐。“从股票市场来看，2019年以来禽类股票走势非常好，远强于大盘走势；鸡蛋作为油脂的蛋白食物，资金情绪上也受到利好，因此可以看到近期鸡蛋期货下方支撑强烈。”施灜珠表示。

　　在广东壹号食品有限股份公司战略发展项目发展部梁成强看来，昨天鸡蛋盘面价格的强势正是由于外部资金进入炒作的因素造成。“这可能将成为市场的一个热点。”他对记者说。

　　但是鸡蛋与猪肉的替代效应是否真的像市场预期中的那么强烈？施灜珠认为，二者的替代关系可能并没有那么明显。“我们认为，相比禽肉、牛羊、鱼类等蛋白食品，鸡蛋和猪肉之间的替代效果更弱些，从鸡蛋终端消费来看，一般鸡蛋主要是早餐蛋和炒鸡蛋为主，消费需求比较平稳，并不会因为猪肉消费减少而大幅增加。”因此，施灜珠表示，从替代的逻辑看涨鸡蛋的理由并不充分。“虽然替代效应并不强。但是如果要在期货市场做猪肉上涨的行情，最好的标的也就是做多鸡蛋了。”他说。

　　因此，投资者应重点关注后期鸡蛋价格的走势。“目前看来，我认为JD1905的上涨基础不牢靠，现货价格后期不跟涨的话，盘面价格还是会回去的。”施灜珠表示，如果从套保的角度来看，1905的空单可以继续持有，毕竟盘面面临着升水较高的风险。而且今天算是突破了3400元的关口。从现货价格上来看，今天现货价格并没有上涨，我觉得盘面上更多体现的是资金行为。如果投机角度，注意下仓位，空单可以短期持有看看。考虑到非洲猪瘟的影响因素，远月合约应更为强势，因此1909可以逢低做多。“但仍要注意的是，前期调研的猪瘟情况是否被高估，此外，国家还有可能鼓励生猪补栏、进口美国猪肉等对冲措施。”施灜珠说。

　　根据卓创资讯预计，本周后期蛋价有小幅走低可能，幅度在0.10元/斤左右。3月中上旬鸡蛋行情难有明显好转，继续维持低位窄幅振荡走势，下旬在清明节提振下，需求或将增加，鸡蛋行情有回暖可能。

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