华联期货研究所工业品期货早报 2019-02-28 

【螺纹钢】05合约夜盘震荡走高涨0.44，收盘3746。周三全国建筑钢材成交量监测数据显示成交减量，主流贸易商合计成交13.51万吨，较昨日减2.07万吨。据Mysteel不完全统计，截至2月27日，共15省份有近5000个项目于2月份开工，涉及金额逾2.7万亿元，预计未来各地区仍会有大批新项目陆续开工建设，分析人士认为，在此背景下，基建投资有望迎来全面反弹。27日沙钢计划3月1日起，对1700热轧产线检修半个月，预计影响热轧产量1.1万吨/日。从目前情况来看，钢厂产量受限，各区域库存压力不一，需求正处缓慢恢复中，所以在供需格局修复过程中，区域表现也将有所分化。当前宏观利好对冲高库存的压力，而钢厂因利润压缩，挺价意愿较强，以及市场对终端需求的预期，价格处于窄幅震荡状态，关注今日公布的周度库存数据；操作上，短多思路，在3650-3780区间震荡。

【铁矿石】连铁主力夜盘开盘拉高后窄幅震荡收盘600，涨0.42%。27日Mysteel62%澳粉指数83.30跌0.20,月均86.84；62%低铝指数84.30跌0.20；65%巴粉指数95.65跌0.20；进口矿远期现货市场活跃度一般，少有实价还盘，成交一般。全国主港现货铁矿累计成交103.30万吨，环比上涨62.42%；上周平均每日成交86.06万吨，上月平均每日成交106.20万吨；远期现货累计成交42万吨，环比上涨23.53%，上周平均每日成交17.8万吨，上月平均每日成交21.7万吨。受连日来铁矿石成交价格持续走弱的影响，观望情绪浓厚，钢厂采购积极性不高，按需补库为主；贸易商对后期市场呈悲观态度，议价空间有所增加。操作上，暂时观望，待回调企稳后做多。

【纸浆】周三晚纸浆窄幅震荡，纸浆 1906收涨0.18%，报5580元/吨。昨日山东银星现货价格5750元/吨。短期下游复苏和被迫提价转移压力至终端，为纸浆现货赢得一定空间，且外围浆厂持续控价，特别是阔叶浆厂，纸浆现货价格仍坚挺，此种支撑目前仍在，导致价格上下两难，不过随着3月份需求逐步复苏，虽然短期对纸浆形成一定支撑，但由于下游利润偏低，复苏会给浆纸带来压力增大，进而反过来会传导至盘面，从而带来负反馈压力的释放。短期盘面震荡偏强或持续，但需谨慎。操作上建议短线做多为主。

【橡胶】ru1905周三夜盘保持震荡姿态。2018年全年中国共进口天然及合成橡胶(含胶乳)700.8万吨，同比下滑2%，因套利盘减少。橡胶供应方面，国际三方橡胶理事会计划推出橡胶出口吨位计划，但细节仍未公布，乐观情况下有利于延缓橡胶供应压力，但实际影响有限。全球橡胶供应进入低谷期，上海期货交易所橡胶库存增长放缓，但产出潜力依然巨大，后期变数关注停割期结束后的开割情况。需求方面，汽车销量低迷，中国、欧盟、日本等实际经济数据仍然较差，橡胶需求仍不宜过度乐观。操作上，技术性反弹行情，多单持有，止损参考12000。

【沥青】bu1906周三夜盘窄幅波动。沙特石油部长称预计减产延续至下半年，证实了此前传闻。今年4月OPEC+将开会决定下半年的减产行动。从去年12月到今年1月，OPEC已连续两月创两年最大减产规模。此前沙特还表示将加大减产力度。虽然沙特坚称减产，但面对特朗普施压，OPEC+减产节奏面临变数，俄罗斯也存在不确定性。沥青目前需求仍未启动，处于季节性淡季，但现货依然保持偏紧状态，价格继续坚挺。百川数据显示开工率上升。今年逆周期调控基建补短板，叠加十三五后期工程需求向好，公路建设对沥青的需求预期较好。基本面上原油上行存在阻力，委内瑞拉实际影响预料有限。沥青不宜追高，多单止盈后暂时观望。