华联期货研究所农产品期货早报 2019-02-28

【白糖】周三晚郑糖低开震荡，1905合约收盘下跌0.56%，报5164元/吨。洲际交易所(ICE)阿拉比卡咖啡期货周三反弹，5月原糖期货收高0.12美分，或0.9%，报每磅12.97美分。国内现货方面，昨天南宁中间商报价商家较少，仓库报价5190-5350元/吨。柳州站台报价区间5230-5250元/吨，仓库报价区间5170-5250元/吨。来宾仓库报价区间5220-5240元/吨。消息方面，巴西蔗产联盟UNICA周二公布的产量报告显示，截至2月16日，南巴西2018/19榨季累计榨蔗近5.64亿吨，同比下降3.6%；累计产糖2636.1万吨，同比下降26.5%；平均甘蔗制糖比为35.43%，同比下降11.45个百分点，其余甘蔗用于乙醇生产。行业及行情方面，近期国内期糖在前期高点附近面临压力，在当前传统销售淡季，现货更多倾向于稳定，也是难以大幅上调报价，运行区间继续收窄，但下档支撑也比较强。预计近期继续强势震荡概率较大。近期操作建议滚动做多，不过要注意把握节奏，1905合约参考止损位5050元/吨。

【棉花】周三郑棉窄幅震荡，1905合约收盘下跌0.03%，报15230元/吨。洲际交易所(ICE)棉花期货周三上涨，因市场预期美国周度出口销售数据强劲，而美国贸易官员有关将棉花纳入可能与中国达成的贸易协议的言论也提振了市场人气。交投最活跃的5月期棉合约收高0.34美分，或0.47%，报每磅72.36美分。国内现货方面，昨天国内各地籽棉价格个别涨，目前国内新籽棉收购价在3.38-3.6元/斤，较周二持平；国内皮棉价格维持稳定，目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000元/吨，较周二持平。消息方面，据我的农产品了解情况显示，截至2月22日，累计加工皮棉580.4万吨(产量按607.5万吨测算)，累计销售皮棉256.7万吨，同比减少17.7万吨，郑棉仓单较上周减少0.48万吨至68.3万吨，仓单数量年度内首次出现小幅下降，陈棉仓单压力逐渐下降至7万吨。行业及行情方面，上周美国延迟对我国出口商品加征关税，一度提振郑棉上涨。不过近几个交易日震荡回调，说明贸易战缓和利好还是比较有限。不过在连续几年大力去库存以后，目前库存已经回落至比较合理的水平，而且后期下游进入需求旺季，有利于提振市场价格。郑棉操作上建议多单继续持有，1905合约参考止损位15100。

【油脂】周三晚国内油脂窄幅震荡。豆油 1905 收涨0.28%，报5680元/吨；棕油 1905收跌0.61%，报4554元/吨；菜油 1905收涨0%，报6610元/吨。外盘方面，CBOT豆油震荡偏弱；马来西亚棕榈油大幅下跌。根据天下粮仓的数据，昨日日照黄海一级豆油现货报价5700元/吨（-20），兴平一级豆油现货无报价。节后需求淡季令豆油库存回升早于预期，目前134万吨周比增2%，近期人民币持续升值有利于降低进口成本，及中美会谈取得重大进展，两国元首3月份或会晤最终敲定协议，中国或再增买1000万吨美豆，实质性利多匮乏，短期油脂行情反弹尚显乏力，或将继续跟盘震荡整理运行。操作上建议暂以观望为主。

【饲料】周三晚国内饲料震荡偏弱。豆粕 1905收跌0.44%，报2485元/吨；菜粕 1905收跌0.29%，报2084元/吨。外盘方面，CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，昨日天津九三豆粕现货无报价，东莞富之源现货无报价。非洲猪瘟蔓延，生猪存栏降至低点，豆粕需求疲软令库存回升。加上近期人民币持续升值有利于降低进口成本，及中美会谈取得重大进展，两国元首3月份或在美会晤并最终敲定协议，中国将再增购1000万吨美豆，而此前买入美豆已经开始用于压榨，缓解大豆供应担忧，利空云集，短期豆粕行情整体弱势运行格局难改。操作上建议暂以观望为主。

【鸡蛋】: 周三鸡蛋主力合约偏弱震荡，收盘价报3336元／500千克，涨跌幅-0.18％。据中国蛋鸡信息网数据可见，今早全国蛋价稳定，北京主流蛋价报2.78元/斤现货方面，全国均价为2.77元/斤。短期延迟淘汰的老鸡陆续出栏，市场供应量减少，现货价格止跌企稳。不过，目前处于鸡蛋市场的消费淡季，终端市场消耗缓慢，且近日南方产区多阴雨潮湿天气，鸡蛋存储不易，贸易商或为加快出货主动降价，利空市场行情。预计短线鸡蛋价格窄幅震荡调整为主。另外，自2017年下半年以来，蛋鸡养殖持续盈利，养殖户补栏积极性较高，最新1月芝华数据报，育雏鸡补栏量8324 万只，环比增加22.62%，利空远月蛋价。操作上，建议可继续持有05空单，重点关注近期现货价格走势。

【玉米】：周三玉米主力合约延续反弹格局。收盘价报1795元／吨，涨跌幅0.11％。CBOT玉米继续大幅回落，收盘报373.00美分/蒲式尔。目前国内玉米价格局部继续跌，整体跌势已有所放缓。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1890-1940元/吨一线，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1740-1750元/吨。猪瘟疫情继续发酵，饲料消费欠佳，饲企采购需求仍然低迷。加之本周中美“和解”信号不断释放，对国内玉米市场带来利空情绪。总的来看，目前市场缺乏利多支撑，预计短线玉米或仍维持弱势。不过，受种植成本支撑，下跌空间亦有限，建议暂时观望为主。

【大豆】周三晚大豆小幅下跌，整体偏弱。中美会谈取得重大进展，两国元首3月份或在美会晤并最终敲定协议，中国将再增购1000万吨美豆，加上巴西大豆正在收获上市，收割速度较上年同期高出20%，远高于五年均值的27%，后期国内大豆供应或将增多，而国内进口豆分销豆市场交投尚显一般，仍不利于国内市场行情。操作上，暂时观望，目前豆一1905支撑位3350，豆二1905支撑位2800。

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