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春节后玻璃期价重心逐步回落，虽然下游加工厂陆续开工，但由于贸易商在节前囤货较多，生产企业出库情况表现不佳，当前市场仍处于累库阶段。即便近期现货厂家跃跃欲试提涨价格，但在缺乏实际需求的背景下，市场仍存在继续回落风险。

供给压力依然较大

沙河市场自1月上旬开始价格开始松动，年前累计下调50元.吨。主力期货价格却一路攀升，期货市场由前期的贴水逐步转为升水局面。不过在季节性影响下，下游需求在春节前后几乎停滞，加大了玻璃涨价的难度，年后玻璃期价高位回落，连续一周收阴。尽管2月下旬各地行业会议频频召开，欲涨价提振市场，但后市的涨价预期难以乐观。

2018年受到供给侧大幅缩减影响，春节后玻璃现货市场普遍创下年内高位，而2019年的玻璃市场更多的是生产线到期的主动检修带来的供给减少。不过这些生产线的分布较为分散，且检修周期在半年左右一般会回归市场，而前期因环保政策关停的沙河部分生产线基本已退出市场。2018年11月以来玻璃生产线集中检修12条，其中山西利虎黎城二线600吨和河北润安建材一线700吨均已计划在今年二季度复产。由于平板玻璃上下游在春节期间开工错配，使得近期玻璃生产线检修增加，随着后期需求恢复，玻璃生产线集中进入检修期的意愿不大，后期玻璃市场供给压力依然较大。

库存增幅超预期

春节前玻璃生产企业并没有实施过多的优惠措施，一方面厂家的资金压力不大，另一方面市场库存也相对合理。不过中国玻璃期货网统计，2019年春节后沙河重点玻璃生产企业库存增量达到60万重量箱，同时全国玻璃厂家总库存已高达4030万重量箱，较节前增加了512万重量箱，达到近年来春节期间的最高增量。目前库存同比去年高出19%，而在产产能却只有9.08亿重量箱，与去年同期相当，表明了当前库存压力的庞大，从而对市场价格形成压制。

虽然近期下游加工厂在陆续开工，但带来的实际需求量较为有限。从往年市场表现来看，下游基本要到清明之后才会陆续产生今年的订单需求，2016-2018年数据显示，玻璃生产企业年内库存高峰均出现在2月底到3月上旬之间，也就是说在未来玻璃市场仍有较大的库存增长压力。

综上而言，春节后玻璃厂家为提振市场信心涨价几乎成为惯例，但在当前节点下，玻璃厂家库存料将继续攀升，现货涨价难有实际成效。此外未来玻璃市场供给压力仍然较大，玻璃市场上涨困难重重，未来风险犹存。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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