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摘要：上周动煤主力05合约基本维持下行趋势，上周五出现放量反弹，受10日均线压制，当前走势以稳为主，最终本周一（1月28日）收报于573.8元/吨。

近期沿海六大电厂快速回落至50万吨以下，库存维持高位水平，采购需求转向平稳，对价格形成一定的压力。临近春节，产地煤矿陆续停产，陕西地区煤矿因前期涨幅过大，价格也出现松动，预计节前价格走势以稳为主。盘面情况来看，因下游需求出现减弱，主力合约承压下行，但由于产地价格的支撑，下跌幅度有限，节前价格以稳为主。

一、行情回顾

上周动煤主力05合约基本维持下行趋势，上周五出现放量反弹，受10日均线压制，当前走势以稳为主，最终本周一（1月28日）收报于573.8元/吨。

二、影响因素分析

1、港口市场弱势运行

临近春节，上游煤矿发运积极性降低，下游用户采购基本告一段落，北方港口呈现供需两弱的局势运行。秦皇岛港上周平均港口吞吐量53.5万吨，铁路调入量53.1万吨，截止1月28日，港口存量556.0万吨，相比上周减少1.85%。其他港口方面，曹妃甸港库存454.1万吨，国投京唐港库存206万吨，天津港库存190万吨。四港总体库存1406.1万吨，周环比减少2.08%。

2、电厂日耗下滑，库存维持高位

临近春节，下游工业企业放假停产，用电量跌幅较大，沿海六大电厂日耗快速下滑，本周一下破50万吨。电厂库存方面，日耗的下滑使得库存逐渐回升，攀升至1500万吨以上，远高于历年同期水平，截止1月28日，六大电厂的总库存量为1511.60万吨。与此同时，煤炭可用天数回升至30天以上。充盈的库存使得电厂并不急于从市场上采购。

3、海运煤炭运价呈下降趋势

近期日耗水平明显回落，下游电厂补库需求减少，加上临近春节，市场拉运需求不高，各个主流航线运价跌势不减。截止到1月28日，煤炭海运综合指数（CBCFI）报收516.02点，周环比回落14.14%。具体到主要航线上，华南地区秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价下跌3.5元/吨至23.5元/吨，华东地区秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价下跌3.8元/吨至17.3元/吨；江内秦皇岛至南京航线3-4万吨船舶的煤炭平均运价下跌4.0元/吨至27.0元/吨。

三、后市展望

综合以上，近期沿海六大电厂快速回落至50万吨以下，库存维持高位水平，采购需求转向平稳，对价格形成一定的压力。临近春节，产地煤矿陆续停产，陕西地区煤矿因前期涨幅过大，价格也出现松动，预计节前价格走势以稳为主。盘面情况来看，因下游需求出现减弱，主力合约承压下行，但由于产地价格的支撑，下跌幅度有限，节前价格以稳为主。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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