焦煤：1905合约

方向与操作：JM1905 建议在 1220 附近布局空单，有效突破 1250 止损。

逻辑：

1、虽有年前安全检查影响产量，但 2018 年四季度原煤产量整体维持增长；

2、2019 年进口煤指标重置，预计 18 年年底积压在港的进口煤对煤价会有一波冲击。

风险点：天气因素招致意外限产

焦炭：J1905合约

方向与操作：J1905 建议 2000 附近布局多单，有效跌破 1950 止损。

逻辑：

1、焦炭库存向下游转移，焦企节后可灵活安排产能；

2、焦炭现货价格筑底，焦企表观利润跌至 200 以下，价格反弹需求强劲；

3、年终安全检查拉升焦煤价格，原料支撑焦炭价格。

风险点：天气因素招致意外限产

螺纹钢：1905合约

方向与操作：RB1905 合约建议在 3600-3700 区间做空，有效突破 3800 止损。

逻辑：

1、冬储行情兑现，市场情绪主导行情，现货明显跟涨乏力；

2、房地产市场持续走弱，市场对未来需求预期并不乐观；

3、基建投资托底，但市场对资金到位仍有怀疑。

风险点：下游冬储情绪的变化

热卷：1905 合约

方向与操作：HC1905 合约建议在 3500-3600 区间做空，有效突破 3700 止损。

逻辑：

1、热卷受螺纹带动反弹，现货下游需求仍没有实质性改善；

2、环保为经济发展让步，限产力度放松是大趋势；

3、建材价格下行逻辑不变，铁水流向将继续制约热卷。

风险点：汽车消费需求变化

原油：1903 合约

方向与操作：震荡偏强，关注下方 420-425 元/桶区间的支撑。

逻辑：

1、美联储加息放缓预期增强，美元面临回落风险；

2、中美贸易局势缓和，提振市场风险偏好情绪；

3、OPEC 产量下降，缓解市场供应过剩忧虑；

4、美国原油出口激增，后期去库存或将延续。

风险点：美国政府关门事件持续发酵，美国原油产量大幅增加

动力煤：1905 合约

方向与操作：短期或继续回调，多单建议逢高止盈。

逻辑：

1、矿难事故导致看涨预期迎来短期爆发，但目前以逐步淡化，行情趋于理性；

2、国有大型煤炭收到春节增产通知，或弥补民企煤矿停产对供应的减量；

3、春节临近，气温偏暖，加之进口顺畅，下游补库需求不强。

风险点：进口煤政策

甲醇：1905 合约

方向与操作：供需宽松，风险伴随上涨扩大，建议逢高沽空。

逻辑：

1、受原油上涨、甲醇装置停工等影响，甲醇表现较强，以上因素更多是预期，与基本面状况略有背离；

2、甲醇开工率仍较高，但下游开工率则略有下滑，甲醇库存再度大幅上升，表明供需呈现宽松状态；

3、上游成本支撑难持续，下游价格逐步下跌，加之进口甲醇价格优势得以持续，甲醇价格不具备大幅上

涨支撑。

风险点：装置开工，宏观经济

锌：1903 合约

方向与操作：高位沽空，22000-21500。

1、供应宽松，消费疲软；

2、外矿加工费上调 5 美元至 205 美元；

3、汽车年内消费实质减少，金属需求弱势。

风险点：政策强势，低库存挤仓风险，中美会谈结果积极

塑料：1905 合约

方向与操作：上方压力渐增，关注 8850-9000 区间压力。

逻辑：

1、前期资金面及消息面的利好已有所体现；

2、石化开工维持高位；

3、下游行业开工逐渐下滑。

风险点：原油大涨，宏观继续释放利好消息

农产品

豆粕：1905合约

方向与操作：豆粕短期技术修正，多单反弹对待，空仓待背靠 2630 沽空，破 2655 止损。

逻辑：

1、因市场传出下调进口大豆增值税消息，豆粕成本有望下移；

2、巴西大豆陆续上市，挤压美豆出口份额，大豆供应整体充裕；

3、非洲猪瘟持续蔓延，生猪存栏不及预期，市场对豆粕需求悲观。

风险点：巴西干旱超预期

豆油/豆粕：1905合约

方向与操作：2.0-2.1 附近逢低做多，止盈 2.30 附近，有效跌破 1.95 止损。

逻辑：

1、非洲猪瘟持续蔓延，对生猪存栏补栏及豆粕需求的不利影响愈发凸显；

2、美国肉类及 DDGS 进口增加预期也对豆粕需求形成潜在打压，国内大豆压榨在豆粕需求萎靡之下有下

滑倾向，将有助于豆油的去库存。

风险点：非洲猪瘟疫情得到有效控制，棕榈油产量大超预期

鸡蛋：1905 合约

方向与操作：反弹沽空，在 40 日均线以上逢高沽空，破 3530 止损。

逻辑：

1、蛋价出现转圜，市场看空情绪加剧；

2、存栏缓慢增长，预期压制期价；

3、盘面反弹乏力，整体趋势依旧偏空。

风险点：淘鸡数量增加，后期存栏回落

棉花：1905 合约

方向与操作：逢高在 15500 上方布局空单。

逻辑：

1、下游成品累库，抑制 5 月纺织业需求；

2、轧花厂销售低迷，静待期价走高套保，仓单压力大；

3、棉涤价差走高，棉花替代性价比偏低。

风险点：商品市场回暖，资金持续助推郑棉上涨