【行情回顾】

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　　文华商品指数增仓18.4万手，本周累计增仓73.4万手，连续两周仓位回升。夜盘高开走升之后跳水回落，最低至147.4点下方，随后减仓之后企稳震荡运行，早盘增仓之后指数震荡趋强运行，盘中存在一定调整之后，减仓快速上涨，午后增仓高位回落，调整至147.8附近之后继续拉涨，收盘再创日内新高，全天录得0.34的涨幅，围绕20日均线盘整之后，5日均线上穿20日均线，多头主动企稳力量尚在，突破关注多单继续跟进操作。日内工业品走升0.78%、农产品下挫0.55%，贸易战缓和对油脂油料形成抛压。有色先抑后扬收跌0.12%，化工震荡上行0.6%，贵金属回落0.59%、重拾跌势，黑色整体拉涨1.58%，企稳20日均线创反弹新高，煤炭的大涨对盘面带动显著。原油虽然涨幅收窄，但升势延续，目前对商品仍旧是正向推动。

　　商品指数资金流入13.54亿至885.88亿元，黑色流入9.9亿元。今日领涨品种焦煤、焦炭和锰硅，领跌品种乙豆粕、菜粕和大豆。

　　股债方面：周五（1月11日），A股震荡攀升，市场人气有回暖迹象。上证综指收盘涨0.74%报2553.83点；深证成指涨0.61%报7474.01点；创业板指涨0.2%报1261.56点；万得全A指数涨0.76%。两市全天成交2961亿元，较上日略有放大。本周，上证综指涨1.55%，连涨两周；创业板指涨1.32%，终结4周连跌。

　　国债期货低开震荡走高，收盘全线走高，10年期主力合约涨0.03%，持仓量61456手，日增仓400手，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力涨0.04%。10年期国债活跃券走势分化。央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，1月11日不开展逆回购操作。当日净回笼1100亿元，本周净回笼4100亿元，年初以来，央行已累计净回笼7300亿元。

　　【原油专题】

　　截止下午15:00收盘，INE原油SC1903合约增仓5608手，上涨5.4元或1.28%，报426.9元/桶，夜盘高开之后增仓震荡回落至419.7的位置震荡走升，最高升至427.5的位置，回落之后减仓盘整运行，早盘增仓小幅调整之后延续升势，午后先抑后扬之后涨势继续维持强劲势头。在周二小幅收阴之后再度录得三连阳的走势，趋势性升势延续，突破40日均线之后，低点支撑放在415-416附近。关注美油震荡平台上沿54.5附近的争夺，突破的话则技术性买盘将再度增加。今日INE原油指数沉淀资金25.95亿元（+2.69亿）；成交51.5万手，持仓60692（+5606）手。

　　本轮油价自底部反弹已20%，布伦特已位于60美元/桶上方。我们前期提到的低油价对高成本页岩油的产量挤出预期交易将告一尾声，接下来的行情难以如近期一般顺畅。对于多头来说，近期沙特的发声再次说明前期低点价位已经逐步接近“囚徒困境”向“懦夫博弈”转换的条件，市场的悲观情绪有望得到修复，但能否成为常态需继续关注权威报告给出的产量数据。在宏观预期不进一步恶化的情况下，维持短期油价企稳持续的观点。但今年在页岩油产量压力预期和宏观增速降低的背景下预期整体或将走出低位宽幅震荡行情，一季度的反弹将逐步寻找这个震荡区间的高点。

　　据驻沙特阿拉伯使馆经商处。阿拉伯石油投资公司（Apicorp）在1月8日的一份报告中预测，2019年中期油价将在60美元至70美元之间交易。经过2018年动荡的最后一个季度后，2019年第一周油价在在OPEC和俄罗斯的减产支撑下反弹超过10%。但同时，美国新的供应过剩和页岩油钻探激增给价格带来下行压力，中美贸易关系紧张及中国经济放缓引发人们对全球需求前景的担忧。标普全球评级8日将布伦特原油和西德克萨斯中质原油（WTI）2019年的平均价格预测分别下调了10美元，至每桶55美元和50美元。

　　沙特能源部长：我们有信心OPEC+减产协议一定能够使市场回复平衡，除非发生意外。现在的市场状况比几周前要好。我不排除在某个时候呼吁OPEC+采取进一步行动。伊拉克：OPEC+未来的任何产量决定都将取决于油价。没有与伊朗达成联合投资的协议。

　　豆粕（M1905）：今日增仓8.0万手，收盘下跌42元或1.57%，报2628元/吨。豆粕周五受到美豆大跌的带动，增仓大幅下跌，期价跌破2652附近的支撑之后开始加速。夜盘建议客户果断的跟进了空单，期货价格的大幅下跌会对现货市场有一定的冲击，重点关注下豆粕周线2622附近的重要支撑，跌破这个支撑没有持仓的投资者可以继续空单跟进，顺势持有，止损放在2652附近。

　　菜粕（RM1905）：今日减仓0.1万手，收盘下跌31元或1.43%，报2139元/吨。菜粕周五出现大幅下跌的走势，期价受到美豆以及国内豆粕大跌的带动，先增仓下跌，下午减仓继续跌。盘中跌破了2151的震荡区间下沿，再次回到空头趋势，建议投资者空单可以继续持有，弱势寻底的行情还将延续。

　　豆油（Y1905）：今日减仓2.5万手，收盘下跌18元或0.32%，报5568元/吨。豆油周五出现明显的回调行情，资金大幅流出减仓的情况下，盘中就跌破了5586附近的平台支撑开始回调。收盘虽有反弹，但是豆油这波反弹行情暂时来看结束的概率较大。建议投资者背靠5586附近的压力位开始按照震荡的思路高抛抓回调机会。

　　棕榈油（P1905）：今日增仓0.2万手，收盘上涨4元或0.09%，报4634元/吨。棕榈油周五依旧处于小幅回调的走势，期价在跌破4646这个平台的重要支撑之后，支撑现在变成压力了。不过多头没有轻言放弃的迹象。建议投资者还是关注下4646附近的多空博弈，采取上多下空的策略为主。

　　郑油（OI1905）：今日增仓0.3万手，收盘下跌45元或0.69%，报6479元/吨。郑油周五开始了加速下跌的行情，期价在确认见底之后开始回调，空头资金的少量回补就使得期价报收大阴线，同样说明多头资金也在疯狂的离场。接下来关注期价会不会奔着前期低点继续下跌。周四建议投资者可以试空，没有空单的不建议追单。

　　苹果（AP1905）：今日减仓0.1万手，收盘下跌18元或0.17%，报10616元/吨。苹果周五延续弱势阴跌的走势，不过盘中的波动非常大，操作难度同样比较大。错过10878附近高抛的机会之后，目前追空还是要慎重。要么等待期价开始增仓再创新低，有明显的资金打压情况下顺势追单。否则还是等待盘整出平台压力位之后在找机会布局空单。

　　白糖（SR1905）：今日减仓1.0万手，收盘上涨15元或0.32%，报4769元/吨。白糖周五延续阴跌的走势，虽然收盘报收小阳线。但是目前的日线形态依旧是拐头向下之后的延续行情。只要期价没有再次突破4788之前，还是建议投资者保持偏空的思路对待，当然目前持仓需要一定的耐心，波段持仓为主。

　　【化工板块】

　　文华财经报道，新加坡企业发展局（ESG）周五公布的数据显示，截至1月9日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少110.7万桶，至六周低位1894.1万桶。包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少67.1万桶，至两周低位1542.8万桶。中质馏分油库存下降20.4万桶，至三周低位1112.6万桶。

　　1月11日，恒力石化公布PTA现货主港现款自提报价6850元/吨，与上一交易日价格持平。恒力石化公布美金PTA现货主港自提报价为830美元/吨，较上一交易日价格持平。

　　1月11日，逸盛石化公布PTA现货主港现款挂牌价6400元/吨，较上一交易日价格持平。逸盛石化PTA外盘卖出价830美元/吨，与上一交易日价格持平。

　　业出货好转，山东中东部甲醇企业主流出厂价上调30元在2340-2360元/吨附近；业者心态坚挺，东营、淄博等周边贸易商报价2260-2300元/吨。 江苏恒盛甲醇装置降负运行，日产600吨附近，企业表示甲醇对外报价上调20元/吨至2300元/吨。 黑龙江宝泰隆(601011,股吧)煤化工10万吨/年焦炉气制甲醇装置运行正常，日产330吨，厂家甲醇对外报价2300元/吨。

　　沥青（BU1906）：今日增仓3.2万手，收盘上涨16元或0.57%，报2828元/吨。沥青周四延续盘整行情，虽然国际原油延续反弹行情，但是沥青今日没有主动跟涨的迹象。对于多头的利好就是期价收在了2812的平台之上，反弹的形态还在保持。建议投资者还是偏多的思路为主，止损不大继续轻仓试多为主。但是要注意期价跌破支撑回调的话，多单不要恋战，严格止损。

　　沥青（BU1906）：今日减仓1.2万手，收盘上涨24元或0.85%，报2852元/吨。沥青周五延续震荡上行的走势，期价盘中再次测试了2812附近的平台支撑，有效的情况下开始缓慢上行。建议投资者依旧可以在这个平台之中布局多单，沥青在突破之后一旦资金介入开始增仓还是具备加速上涨的空间的。而且目前原油也处于反弹的节奏之中，均对沥青有一定的支撑。

　　甲醇（MA905）：今日减仓7.2万手，收盘上涨13元或0.52%，报2503元/吨。甲醇周五依旧在区间内窄幅波动，多空双方在今日均出现了较大幅度的平仓迹象，盘中持续性的减仓。不过甲醇日线形态同样是震荡上行，建议投资者可以关注下2495附近的支撑有效继续轻仓布局多单抓反弹的机会，期价突破2522之后打开上涨空间的概率非常大，值得重点关注。

　　PP（PP1905）：今日增仓1.5万手，收盘上涨104元或1.21%，报8725元/吨。PP周五依旧在三角形区间波动，盘中分别试探了趋势线的支撑以及颈线的压力位。目前来看支撑与阻力依旧有效，但是从图形上来看PP还是震荡上行为主，所以建议投资者可以在支撑附近就可以开始布局多单了，等待期价突破平台之后持仓成为更加有优势相比突破之后在进场的投资者来说。

　　PTA（TA905）：今日减仓1.2万手，收盘上涨18元或0.30%，报6020元/吨。TA周五延续横盘震荡的走势，期价在6000整数关口展开比较激烈的博弈。收盘再次站上了6000，但是没有资金进场之前，这个突破的有效性仍然要打个?。建议投资者日内依托支撑轻仓试多，目前国际原油的走势依旧强势反弹阶段，所以TA还是具备盘中走强的行情。近期依旧是关注突破之后的做多机会。

　　橡胶（RU1905）:今日减仓0.0万手，收盘持平0元或0.00%，报11640元/吨。橡胶周五出现回调的走势，云数据也提示投资者关注11735这条颈线的博弈。目前来看，空头的优势要大于多头一些，还是围绕这条颈线采取上多下空的策略，没有浮赢的情况下不要做隔夜持仓。暂时空头的优势略大于多单，所以保持偏空的回调行情看待，日内也是偏空的思路为主。

　　【有色板块】

　　据长江有色金属网，印度尼西亚Gras berg铜矿出口量今年将下滑至20万吨，因矿山进入地下开采阶段，产量预计将大幅下降。一位政府官员称，印度尼西亚Gras berg铜矿转为地下开采，产量预计几乎减半，今年铜精矿出口量也预计将下滑83%。

　　据中央广电总台央视新闻，美国总统特朗普当地时间9日在华盛顿白宫与国会高层会面，但他与民主党在修建边境隔离墙问题上分歧依旧，双方不欢而散。这意味着美国联邦政府部分“停摆”仍将继续。白宫和国会民主党自“停摆”开始后进行了多轮谈判，但一直未能取得实质性突破。双方核心分歧在于，特朗普要求国会拨款50多亿美元用于在美墨边境修建隔离墙，民主党对此坚决反对。由于协商无果，特朗普日前多次提及，或将动用行政权力宣布美国进入国家紧急状态，以使他绕过国会，利用已拨付的军费修建边境隔离墙。

　　高盛将未来3个月、6个月和12个月的金价预期，上调至1325美元、1375美元和1425美元。高盛此前对年底金价的预期为1350美元。

　　金川集团于2019年1月10日下调电解镍（大板）出厂价至91500元/吨，桶装小块下调至92700元/吨，每吨下调600元。

　　沪镍（NI1905）：今日增仓1.1万手，收盘上涨160元或0.17%，报91720元/吨。沪镍周五延续小幅反弹行情，但是期价收盘仍然没有突破92000的整数关口压力位。不过沪镍还在延续反弹的态势，本周最后一个交易日期价没有突破92000整数关口。在没有突破之前可以按照区间震荡的思路对待，92000附近止损继续短空试单。等待增仓突破之后在反手跟进多单。

　　沪铝（AL1903）：今日增仓0.5万手，收盘下跌20元或0.15%，报13385元/吨。沪铝周五延续弱势阴跌的走势，在大周期处于空头趋势的情况下，反弹至平台压力位没有突破成功都是很好的再次布局空单的机会。持有空单也要有耐心。接下来关注沪铝会不会继续增仓下行奔着前期低点下行。多单暂时不建议操作，回避。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

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