金融市场往往存在事件驱动型交易策略，美国联邦政府关门事件也构成事件驱动型策略。回顾历史，从1977年到2018年期间，联邦政府曾关门21次，最短1天，最长21天，其中12月22日零点联邦政府部分机构因经费用完而“停摆”是2018年第三次“停摆”。

　　政府停摆期间，虽然不会完全关门，但仅靠少数人员维持仍会给经济带来影响，尤其是一些需要政府审批的项目、与政府合作的私人企业。此前在2013年10月，奥巴马政府停摆16天，据当时总统办公室发布的报告，那一次停摆使美国当年第四季度GDP增速降低了0.2%至0.6%，造成损失约为240亿美元，受影响的私人领域岗位约为12万。其中受到影响最严重的为以环保为出发点的运输与能源项目和进出口商品贸易。

　　虽然美国政府“关门”问题最终会得到解决，但两党将有一个非常激烈的博弈过程。此外，我们认为此轮美股持续暴跌，美国联邦政府停摆可能是表面原因，还有深层次原因是美国经济触顶下的美股前期过度上涨带来的泡沫破灭过程，或者投资者对美股投资的理性回归过程。

　　实际上，2018年美国经济之所以在其他经济体复苏势头持续走弱的情况下继续保持“一枝独秀”，原因在于美国2017年底的减税措施。在2018年1月开始实施的第一轮减税计划中，企业所得税税率从15%至35%的累进税率降至21%的单一税率，个人所得税税率的七档税率也从原来的10%、15%、25%、28%、33%、35%、39.6%调整至10%、12%、22%、24%、32%、35%、37%。

　　从一系列先行指标看，美国经济见顶信号增多。一是美国房地产市场景气度下降。全美住宅建筑商协会(NAHB)-富国银行住房市场指数2018年11月降至60点。而统计发现这样一个规律，发现全美住宅建筑商协会(NAHB)-富国银行住房市场指数和美国自1985年1月至今呈现-0.6的相关性，且失业率低点滞后于全美住宅建筑商协会(NAHB)-富国银行住房市场指数创下高点的时间大约6个月至1年时间。二是私人消费支出拐点将出现。一方面，美国消费者信心指数转弱。美国12月密歇根大学消费者预期指数为87，前值88.1，明显下跌，创下20176年11月以来的新低。考虑到美股上涨带来的财富效应由于美股下跌而变成拖累，意味着未来美国私人消费下滑是大概率事件。另一方面，美国减税对私人消费提振消退。2018年三季度个人消费支出环比折年较二季度回落0.2个百分点，至3.6%，先行指标——个人可支配收入环比折年率在二季度和三季度分别仅仅只有0.44%和0.58%。

　　还有一个值得注意的因素——减税等积极的财政政策驱动下，美国财政赤字攀升。再考虑到12月20日美国众议院在特朗普的坚持下修改了法案，将修建边境墙的资金增加到了50亿美元，进一步加剧了特朗普政府和美国民 主党的在修建边境墙开支费用方面的矛盾。相关机构测算，联邦政府的债务规模将从现今的16万亿美元增加到2028年的28万亿美元，联邦政府债务总额相对GDP的比例则从十年前的不到40%上涨到了如今的78%，而国会预算办公室预计该比例将在2028年上升到96%。

　　如果从事件驱动角度来看，投资者可以在美国联邦政府停摆前（12月22日前）买入芝商所旗下的E-迷你标普500期货期权（代码：ES）跨式组合或宽跨式组合，做多美国股市的波动率；在美国联邦政府结束停摆之后，卖出E-迷你标普500期货期权跨式组合或宽跨式组合，做空美国股市的波动率。然而，由于当前美股面临类似于2000年互联网泡沫破灭式的宏观环境和市场结构，因此事件驱动型策略可能失效，建议卖出E-迷你标普500期货对冲美股风险，且不要轻易做空E-迷你标普500期货期权。

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