现货：12月25日PTA现货在6210元/吨附近、较前一交易日下跌125元/吨，日内pta现货成交一般、基差偏弱，现货报盘升水01合约50-110元/吨附近、成交基差在升水50-60元/吨附近、价格在6150-6340元/吨附近，1月货源目前报盘在升水01合约-30到60元/吨附近、升水0-30元/吨附近有成交，成交多以贸易商为主、供应商参与买盘。25日MEG华东现货走低至5245元/吨附近、较前一交易日再度大幅下跌225元/吨，日内市场商谈成交一般、上午几单成交在5255-5300元/吨附近、下午5220-5270元/吨附近有成就，美金货市场假期状态、进口EG成交清淡、少量船货商谈620-630美元/吨附近。

供需：TA库存短期低位持稳为主、后期将逐步进入春节季节性显著累库阶段，EG库存仍以高位累积为主、后期季节性淡季累库之态较难改变。其中，TA供给方面，12月25日行业开工率暂回落至78.4 %附近，华东120万吨pta装置25日附近停车检修、预计持续半个月左右，上海65万吨装置预计12月底附近重启、其于10月16日停车检修，江苏35万吨停车装置计划1月初附近重启，另外逸盛大连225万吨处于停车检修中、预计1月下旬附近重启，后期华东220万吨TA装置计划1月中旬附近短停7-10天左右，而大连220万吨装置原计划1月中下旬检修半个月、现执行落定面临不确定性，近期TA加工费处于高位、对未来供应有较强激励、大厂调节负荷难度已显著上升，未来关注已停车装置重启进度和福海创PX-pta复产进度；EG供应方面，近日国内EG负荷高位回落明显、预计在76.5%附近，华东30万吨和西南30万吨合成气制EG装置25日附近停车、分别计划20天和7-10天附近，另外华东一套15万吨EG装置24日附近停车检修、预计持续40-45天，近期EG价格大幅下挫使得煤制EG利润大幅收缩、此外外采甲醇或乙烯制利润更差、使得近日检修临时增多而负荷相应回落，后期关注利润大幅收窄后煤制EG及短流程装置工厂是否有进一步检修。下游需求方面，25日聚酯开工率约在86.3%附近，江阴60万吨瓶片装置和萧山36万吨长丝装置25日附近停车检修、预计春节后重启，整体市场临近下游春节放假时段、近期聚酯检修开始或逐步增加；25日聚酯利润整体有小幅扩张，目前短纤利润很高、其余主流品种多有一定利润；25日聚酯产销维持低位水平、5成附近，聚酯库存或逐步进入季节性回升通道、目前库存暂处于正常水平；加弹织造负荷暂维持中等水平附近，未来关注聚酯产销演变路径。

观点：上一日TA主力05再度显著下行、而EG主力06继续大跌。下游需求端，聚酯整体利润近日良好、临近月底负荷下降速度有所提升、元旦附近聚酯负荷或进一步下降；TA方面，受上游成本不断下移加工利润处于高位影响、后期供应或易升难降、大厂调节负荷难度已显著上升，整体TA供需临近春节季节性显著累库阶段、短期库存暂以低位持稳为主；EG方面，近期价格及利润持续走弱、国内检修增加、负荷高位回落明显，未来EG进口量或将受到抑制，供应端已开始出现收缩迹象、但力度及持续性尚有不足，整体而言国内EG供需仍以高位累库为主、后期叠加季节性淡季累库之态仍难改变。价格走势方面，阶段性TA供需与成本角度来看目前主力05下方弹性空间已逐步收窄，短期暂对05持中性观点，由于看好远期供需、策略上选择等待进一步下探后买入为主、参考5400-5600元/吨附近；而EG06持续下跌之后供需向下驱动开始减弱、但供应边际收缩带来的影响力度尚有不足，暂对EG持中性观点、走势或震荡探底为主。

策略：单边，TA05暂观望为主，等待进一步下探后考虑买入、参考区域5400-5600附近；EG06逢低减空为主。跨期，TA3-5、5-7、5-9等待正套机会为主，平水附近可考虑入场；EG跨期暂观望为宜。套保，TA生产商加工费1000元/吨以上可考虑分批适量套保锁定利润，而聚酯企业可考虑利用TA与EG远期合约锁定加工利润的买保策略。

主要风险点：宏观系统性风险。

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