整固后有望继续反弹

　　上周沪深A股市场先扬后抑，展望本周市场，我们认为市场在震荡整固之后有望继续反弹。

　　从资金面来看，上周央行连续四日未开展公开市场操作，按逆回购口径计算，上周累计净回笼资金3700亿元，按考虑MLF在内的全口径计算，上周累计净投放资金1320亿元，银行体系总体流动性仍处于合理充裕水平。此外，上周央行开展了5020亿元1年期MLF操作，此次大额MLF操作超预期，一定程度上对市场起到了提振作用。

　　从基本面来看，继资管新规细则落地后，上周管理层释放出积极信号，政策预期提升有利于市场情绪回暖，亦有利于缓解市场对相关问题的担忧。此外，上周末证监会发布“退市新规”，有利于证券市场中长期健康平稳发展。

　　从海外市场来看，相关不确定性因素并未明朗，后市对市场仍有可能产生扰动。

　　从市场情绪来看，截至7月27日，融资融券余额为8925亿元，较7月20日的8936亿元小幅回落，显示市场情绪保持平稳。

　　从估值水平来看，目前上证综指PE约13.06倍、深成指PE约21.13倍、上证50PE约10.08倍、中小板指PE约26.38倍、创业板指PE约39.66倍，均处于历史底部区域，具备一定的吸引力。

　　从技术形态来看，上周上证综指一度站上2900点，同时成交量有所放大，但由于短期涨幅较大，存在获利回吐要求，技术上亦有整固需要。