5G日渐临近，传输先行。独立组网标准冻结正式开启5G商用大幕。回顾我国通信发展史， 经历3G的萌芽、4G的追赶之后，到5G时期，在政策推动下我国通信产业有望迎来收获期。 在全球主要国家加速5G发展的大背景下，我国频谱划分有望于下半年迎来落地。从整个 网络建设进程来看，传输网先行。我们认为，2019年传输网建设将成为运营商资本开支 投入的重点，传输网资本开支总额有望提升。立组网标准落地，5G进入商用倒计时，公 司围绕5G关键技术展开研发。  光通信龙龙头5G周期扬帆再起航。我们认为在5G新一轮周期中，公司成长的逻辑主要来 自三方面： a) 以2020年我国5G规模商用为锚点，2019年传输网建设有望启动，并带来运营商传输网 投资增长。公司作为国内光通信企业排头兵，可以提供端到端的整体解决方案，将直 接受益于行业规模的增长。 b) 公司加大5G研发投入，以技术的领先铸造发展的护城河，同时积极布局核心芯片，加 速自主可控进程。此外，公司控股股东武汉邮科院与电信技术研究院合并，成立中国 信息通信科技集团。两院合并带来资源互补，打造“有线+无线”全面布局。协同效 应的释放有望带来公司产业链地位的提升，并有望推动公司市场份额的提升。 c) 股权激励激发员工活力，业绩解锁条件奠定发展基础。5G周期来临之际，公司通过股 权激励计划激发员工积极性，同时业绩解锁条件奠定了公司未来业绩增长的基础。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。