一、行情回顾

　　隔夜外盘原糖反弹，03合约报收15.35美分。昨日国内郑糖缩量减仓高位震荡，收盘主力1505合约报5005，跌34元/吨，成交缩量34.5万手至160.8万手，持仓微减2.7万至72万手。夜盘郑糖大幅冲高，突破前高，站上5100上方，1505收盘报5111，涨116.

　　二、基本面分析

　　国际市场，CFTC公布的最新报告显示，截至1月20日当周，对冲基金及大型投机客持有原糖净多头仓位30,386手，较上周增加21,953手，或260.32%。巴西中南部蔗区依然遭遇干旱，1月上半月降雨量仅为62毫米，远低于过去20年均值的118毫米。

　　乌干达糖制造商Assn周四表示，该国2015年糖产量料达到49.3万吨，较2014年的440,951吨增加12%。

　　国内市场：现货继续走强，广西新糖价格柳州报4900元/吨，南宁制糖企业新糖价格4890-4900元/吨，涨20元/吨，云南昆明英茂新糖4770元/吨，涨20元/吨；日照糖价格报5100元/吨，涨100元。销区糖价大幅补涨。产区压榨进入高峰期，广西亦有98家，云南49家，广东全部开榨。

　　三、持仓及技术分析

　　郑糖主力合约1505缩量减仓高位调整，从长下影线看，多头抗跌性强。从技术指标看，MACD两金叉继续发散，红色动能柱放大，KDJ日线指标金叉向上，指标显示上涨势头强烈。从持仓量看，1505主力合约前20会员多单少量减持，而空单则少量增持，多空产生分歧，但是从净空逐步减少的趋势来看，多空已经转换，牛市特征显现，昨日晚间仓价持续上升可以看出，上涨继续。

　　四、后市预判及操作建议

　　经过周五原糖大跌后，郑糖昨日稍作整理，高位震荡，但亦难压抑住糖价上涨的势头，主要是得益于现货市场多头人气的聚集，昨日现货糖价继续上涨，产区突破4900一线，部分糖企暂停报价观望，销区补涨幅度更大，显示出牛市特征。消息面看，市场多头消息继续发酵：春节备货需求，进口管控等。技术上看，郑糖连续多日均站在5000上方，下行调整亦在触及5日线后多方买盘极力支撑，显示多头强势，指标急剧偏多，涨势十分明显。晚间在外盘原糖止跌反弹之际，多头强势上行，突破前高再上新台阶，短期涨势不止。操作上，多单继续持有，谨慎者保持滚动做多思路。预计今日1505合约上方压力5195,5150。下方支撑5049,5000.