能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】

原油：原油市场结构较上周略走强，成品油跨月价差走强，裂解价差修复，但部分为原油近端走弱带动，下游需求对油价支撑还需观察，关注炼厂开工率是否提升从而带动原油需求。Brent近端继续走平，CFD已局部贴水，且为Contango结构，带动DFL和Brent月差回落，同时WTI首次月差已转为贴水结构，关注结构改变后基金持仓变化。美国米德兰地区对库欣贴水略有缩小，但仍维持在11美元/桶以上，运输瓶颈导致产量放缓目前还未得到钻机数增速放缓的额验证。WTI对Brent贴水一度扩大至8美元/桶，关注美国出口冲击。

LLDPE、PP：自伊核问题靴子落地后聚烯烃市场情绪持续下滑，受期价连续回调拖累，昨日现货成交略显低迷，华东市场价格松动50-100元/吨，短期基差小幅走弱。检修利好下供给维持阶段性低位，但随着本周中原石化、蒲城清洁能源等检修装置按计划重启，短期或支撑开工率回升。短期来看，聚烯烃市场或维持震荡偏弱格局，品种间LL走弱预期相对偏强，9月L-P价差300附近买PP抛LL套利。

PVC：受整体市场情绪走弱的影响，PVC主力短期反弹乏力，价格重心继续下移，近日或考验6800一线支撑。现货交投气氛不佳，华东部分贸易商贴水盘面出货，但上游工厂报价坚挺，环保压力下电石价格上涨预期犹存。近期关注装置检修及价格回调后下游拿货情况。操作上，短期关注6800一线支撑，激进者轻仓做多；套利方面维持9-1正套思路。

PTA：二季度以来终端需求连续提升，聚酯产销情况良好，产品库存水平下降，且国内多套PTA装置计划于4-5月进行检修，市场供货预期缩量，PTA供需面相对利好。PTA装置检修范围扩大，且国际油价走势坚挺继续提振石化品行情，隔夜布伦特原油再度刷新2014年11月份后期以来高位，PTA期价走势仍显偏强。

橡胶：沪胶走低的主要原因是1805合约到期，05-09价差收在445点，可以覆盖移仓成本。05合约期现回归，由于月间价差的约束拖累09合约下跌。上周泰国年会，国内去了不少业界人士，他们也各有调研，普遍的调研结果是原料供给相对不足，工厂以消化老料为主，这些调研对前几天的反弹是有一定影响的。预计橡胶不会暴跌，而会以震荡下跌为主，目标10000.

黑色【陈逍遥 俞尘泯】

动力煤：4月以来发改委多次就稳价、增加供应开会，政策频出。我们维持5月处于淡季，震荡为主的判断，在当前矛盾并不凸出前期4月已有所补库的情况下，政策风险加剧。关注后期日耗表现，坑口供应释放速度，以及进口煤限制是否存在松动的现象。

焦煤：近期乌海、棋盘井地区前期环保近日发酵，当地焦煤供应存在一定的限制。目前进口煤价格拉涨，内煤价格也出现止跌企稳的迹象。

焦炭：从我们了解的情况来看的，焦炭市场环保范围有所扩大，唐山、徐州、内蒙等多地发生，目前焦炭去库主要表现在焦化厂产成品这端，现货市场目前价格港口在1900元/吨左右，折合盘面仓单在1950元/吨左右。后期我们需密切关注钢厂焦炭去化速度。

铁矿石：昨日铁矿石现货报价涨跌互现，调价幅度在5元左右。钢厂开工率增加，钢厂铁矿石日耗小幅增长，铁矿石需求有所恢复。进口矿到港量本周预计继续增加，对供应端形成压力。短期维持震荡走势。 

螺纹钢：昨日现货价格小幅下跌，平均跌幅达到10元。钢厂高炉开工率稳定提升,钢材供应增加；昨日公布4月固定资产投资额，增速继续放缓，不及预期，对市场信心形成打击，短期震荡回调。

热卷：昨日钢坯现货涨跌互现，热卷价格以上涨为主。昨日公布四月国内钢铁产品产量，钢材产量继续上涨，废钢对生铁替代比例持续增加，钢厂利润较高也支撑钢材产量稳定释放。短期震荡回调。

有色金属