黑色【陈逍遥 俞尘泯】

动力煤：4月以来发改委多次就稳价、增加供应开会，政策频出。昨日神华港口限价600消息使得市场对现货价格能否持续上涨形成担忧。我们维持5月处于淡季，震荡为主的判断，在当前矛盾并不凸出前期4月已有所补库的情况下，政策风险加剧。关注后期坑口供应释放速度，以及进口煤限制是否存在松动的现象。

焦煤：近期乌海、棋盘井地区前期环保近日发酵，当地焦煤供应存在一定的限制。目前进口煤价格拉涨，内煤价格也出现止跌企稳的迹象。

焦炭：限产保价以及利润修复已经反应至盘面炼焦利润比价，从目前现货来看，焦炭供应本周环比出现回升，产成品库存出现下降，有所好转。但随着价格回升，港口前期囤货库存压力开始反应，注意2000上方压力位。

铁矿石：昨日铁矿石现货报价未随盘面上涨，但溢价空间收窄。港口库存微升，钢厂铁矿石日耗有所下降，钢厂采购意愿趋弱，供给压力犹存。短期窄幅震荡。

螺纹钢：昨日现货价格普跌，较前一日跌幅有所收窄。钢厂开工率上升，供应压力显现；社会库存去化速率下滑，全国建材成交量下滑明显，需求释放趋缓。上行动力减弱。

热卷：昨日钢坯现货保持平稳；热卷涨跌互现。热卷社会库存出现反弹，需求释放放缓。突破下方3700支撑位，警惕继续回调风险。

化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】

原油：美国退出伊朗核协议，关注短期各方反映。原油市场结构开始走弱，成品油跨月价差短期仍偏弱，带动裂解价差继续走弱，下游需求端对油价支撑减弱，关注炼厂开工率是否提升从而带动原油需求。Brent现货紧张程度减轻，CFD近月升水明显减弱，带动DFL回落，短期期货端近月升水将继续走弱。美国米德兰地区对库欣贴水维持在12美元/桶以上，继续关注二叠纪盆地是否因为运输瓶颈导致产量增速放缓。WTI对Brent和Duba两地贴水幅度略有收窄。

LLDPE、PP：昨日期货市场高位震荡，上游石化继续提价，贸易商随行跟涨，期现市场延续正基差。在装置检修及转产推动下，近期LLDPE和PP拉丝供给收紧，短期仍是基本面主要支撑因素。宏观方面，随着伊核问题的靴子落地，月初以来的资金做多热情或有所缓解，短期波动恐将加剧。操作上，建议短线谨慎观望为宜，套利方面继续关注PP9-1正套及LL-P价差收敛机会。

PVC：期货市场延续中期上涨势头，但高位抛压渐起，主力冲击7000一线未果。各地现货市场继续跟涨，华东电石料主流报价升至6950-7000元/吨，实际成交环比略有下滑。近期西北石灰石供给受环保影响而趋紧，对下游电石及PVC行业的影响逐步升温，对当前市场看涨气氛形成一定支撑。操作上，多单止盈离场，短期关注7000一线争夺。

PTA：二季度以来终端需求连续提升，聚酯产销情况良好，产品库存水平下降，且国内多套PTA装置计划于4-5月进行检修，市场供货预期缩量，PTA供需面相对利好。蓬威石化按计划进行停检，终端再度迎来备货期致聚酯产销提升，虽国际油价波动拖累PTA期价夜盘下行，但其后油价跌幅收复，PTA期价走势预计将获得修复。

橡胶：黑色系调整，带动天胶下行。由于天胶本身存在高库存，高升水，需求改善不足导致天胶价格的反弹疲软。保税区库存下滑，虽然前期部分船货延期发货，但国内港口暂时未有集中到港现象，供应压力还未爆发。当前的升水仍有操作空间，套利盘或借机入场。需求方面，2018 年上合峰会6月份将在青岛举行，参照去年杭州峰会，周边地区将提前开始整顿控制。对于周边的工厂而言，或有部分限产措施，可能影响到天然橡胶下游市场的采购需求。预计在5月中旬橡胶1805合约交割前，胶价都会走震荡平台。

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