美国中长期国债期货的报价与交割

1. 报价方式：价格报价法，按100 美元面值的标的国债价格报价。比如118’222(或118-222)，报价由三部分组成，“①118’②22③2”。其中①部分称为国债期货报价的整数部分，②、③两个部分称为国债报价的小数部分。

①部分的价格变动的“1 点”代表1,000,000 美元/100＝1,000 美元；②部分数值为“00到31”，采用32 进位制，价格上升达到“32”向前进位到整数部分加“1”，价格下降跌破“00”向前整数位借“1”得到“32”。此部分价格变动“1/32 点”代表1,000×1/32＝31.25 美元。

③部分用“0”、“2”、“5”、“7”四个数字“标示”。其中“0”代表0，“2”代表1/32 点的1/4，即0.25/32 点；“5”代表1/32 点的2/4，即0.5/32 点；“7”代表1/32 点的3/4，即0.75/32 点。

2. 交割方式：实物交割，由于国债发行采用无纸化方式，国债的交割只需通过联邦电子转账系统进行划转。由于可交割债券息票率可以不同，期限也可以不同，各种可交割债券的价格与国债期货的价格没有直接可比性，为此引入“转换因子(Conversion Factor)”，并用转换因子将可交割债券转换成息票率为6%的标准债券进行价格比较。转换因子是在假定所有期限债券的年利率均为6%(每半年计复利一次)的前提下，某债券在交割月第一个交易日的价格与面值的比值。为便于计算，债券的剩余期限和距付息日的时间取整到最近的3 个月。如果在取整后，债券的剩余期限为6 个月的倍数，就假定下一次付息是在6 个月之后。如果在取整后，债券的剩余期限不是6 个月的倍数(既包含另外的3 个月)，假定在3 个月后付息，在支付利息中应扣除应计利息。通过转换因子，各种不同剩余期限、不同票面利率的可交割债券均可折算成期货合约标准交割债券。

在国债期货交易中，成交价格是不包括应付利息的，国债的应付利息需在交割时另行计算。在国债期货实物交割中，卖方交付可交割债券应收入的总金额为：

1,000 美元×期货交割价格×转换因子＋应计利息

3. 在国债期货交易中，成交价不包括应付利息，国债的应付利息在交割时另行计算，称为净价交易(Clean Price 或Flat Price)。净价交易是以不含利息的价格进行交易的债券交易方式，这种交易方式是将债券的报价与应计利息分解，价格只反映本金币值的变化，利息按面值利率以天计算，持有人享有持有期的利息收入。

4. 全价交易(Dirty Price 或Full Price)是指债券价格中将应计利息包含在内的债券交易方式，其中应计利息是指从上次付息日到购买日债券的利息。全价交易的缺陷是在付息日会产生一个较大的向下跳空缺口，导致价格曲线不连续。

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1、本人身份证原件。

2、本人借记卡一张。(注：工行、农行、中行、建行、交行、浦发银行、民生银行、中信银行、兴业银行、招商银行，任意一家银行的借记卡都可以，可以和股票用同一张借记卡，方便资金的相互划转。)
3、如果是企业开户的话，需要企业营业执照、组织机构代码证、税务登记证、法人身份证，以上均为原件、企业开户银行账号、企业公章（非财务用章）。
4、无论是开商品期货，还是股指期货和国债期货都只需要本人身份证原件和一张本人的借记卡即可。

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