金融期货期权与标的期货合约月份的关系 西安期货开户延安榆林期货开户甲醇期货企业开户
发布时间:2018-5-8 14:25阅读:936
金融期货的合约月份跨度较大,一般为季月月份,但金融期货期权的合约月份尽量减少跨度,以此增加活跃的期货期权合约数量。无论是股指期货期权、利率期货期权,还是外汇期货期权,都在期货合约(季月)的基础上,增加了近期连续的非季月月份,不同交易所增加的月份的数量、表述的方法等存在差异。例如,2011年9月1日,美国长期国债期货合约月份为2011年9、12月和2012年3月,而期权合约月份为2011年10、11、12月和2012年3月。其中,系列期权月份10、11月以期货12月合约为标的物,挂牌日分别为2011年6月27日和7月25日,到期日分别为2011年9月23日和10月21日,交易期限近3个月。
金融期货期权挂盘的合约月份相对期货挂盘的合约月份期限短,主要是期权市场活跃的基础是标的期货合约具有较好的流动性。由此也说明期权以标的物(期货)为基础,没有活跃的标的市场,很难有活跃的期货期权市场。
期货合约及期权合约交易期限比较
从商品期货合约交易期限来看,农产品期货合约交易期限最长大多为一年,后延长至两年甚至三年。工业品特别是能源产品期货合约交易期限大多很长,NYMEX轻质低硫原油期货合约交易期限长达9年的时间。
从商品期货期权的交易期限来看,正常合约交易期限一般和期货合约相同,但也不尽然。例如,CBOT的小麦、大豆等,正常期货期权合约交易期限明显少于期货合约(提前到期)。系列期货期权合约一般为近期合约,交易期限在2—3个月左右。
商品期货合约和期权合约交易期限的选择有认识方面的原因,也有历史方面的原因。期货交易所延长交易期限的初衷是为企业提供更长期限风险管理的需求,满足不同期限套期保值和投资的要求。另一方面,交易所延长交易期限也希望形成更大的市场规模,分散近期月份的持仓,达到增加交易和分散持仓风险的双重效果。但从实际情况来看,由于远期合约价格不可预测因素太多,投资者参与积极性较低,市场流动性差,因此,大多是徒劳无功。但为了保持规则的延续性,很多期货合约挂牌没有交易也很少改动。
上市期货期权要求有较好流动性的期货合约作为标的,这样期权履约后容易在期货市场对冲平仓,因此,交易所在上市商品期货期权时,又开始缩短交易期限,甚至推出了活跃度高交易期限短的的系列期权合约。
金融期货和期权的交易期限就大不相同。全球活跃的股指期货合约交易期限为1—2年,最短的为伦敦国际金融交易所的CAC40指数期货合约,交易期限不足一年(9个月),最长的NYMEX的SP500,交易期限为两年。全球活跃的利率期货合约交易期限差异巨大,有超过2年的,也有不超过一年的。如CBOT的国债期货合约仅有9个月,伦敦国际金融交易所的Euribor的交易期限近7年,NYMEX的欧洲美元交易期限达到10年。而且从这两个合约交易情况来看,远期合约都有一定的持仓和交易量,也许是这些合约的保值需要和投资偏好更有利于远期合约的交易。
但是,无论是股指、利率还是外汇期货期权,交易期限大多在1年左右,但金融现货期权的交易期限有不超过1年的,如台湾地区的现货指数期权,也有超过4年的,如伦敦国际金融交易所CAC40现货指数期权。
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