长期预测我们之所以用算术平均收益来预测未来收益，是因为算术平均收益对相同持有期的期望收益的估计是无偏的。但是用短期的算术平均收益来预测长期累积收益将会出现偏差。这是因为对期望收益进行估计的样本误差会在长期复利计算中产生非对称性影响，且正的误差比负的误差影响更大。Jacquier、Kane和Marcus证明长期总收益的无偏预测要求计算所用的复利采用算术和... 阅读全文

577次浏览 2021-1-14 14:46

华盛顿邮报公司1931年，《华盛顿邮报》是美国首都华盛顿五家阅读最为广泛的日报之一。两年之后，由于拖欠印刷费用，公司处于被接管状态。那年夏天，公司被拍卖以偿还债权人。金融家尤金·迈耶是个百万富翁，他花了82.5万美元买下了华盛顿邮报。接下来的二十年，在他的支持下，公司转亏为盈。报纸的管理权后来转给了菲利普·格雷厄姆，他是个聪明的哈佛毕业的律师，娶了迈耶... 阅读全文

575次浏览 2021-1-25 15:16

所谓生物亲序，从字面理解，就是生物会主动寻找有序的一种亲近行为。自然界的生物处在陌生、恶劣、未知环境中时，它们会发挥出主动寻找规律和有序环境的本能。同理，在博弈对局中，所有的参与者都会自发地产生寻找或者等待有序的亲近行为。我们知道一场竞赛会由参与者组成，而在博弈中，这些有决策权力的参与者，则被称为博弈赛局中的一个局中人；若在博弈中有两个局中人，那么便称... 阅读全文

575次浏览 2021-2-2 10:28

微软的获利资本即便称为资本，也各有千秋在经济学意义上，资本指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。广义上，资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。资本按照不同的分类方式可以被分成许多种类：资本的分类众多，现在我们将各种机器与设备统称为资本。最广泛的资本分类就是把资本分为货币资本和实物资本。货币资本是指生钱的... 阅读全文

574次浏览 2021-1-15 10:55

在这一章，我将介绍成功交易的第二个必要的通用原则——启蒙。启蒙将协助你从容应对技术分析满天飞的混乱世界，让你将重点放在商界生存的必备知识上。你会发现，现在重点强调“生存”。在此，你的想法应当由“希望在交易中成功”转变为“想要在交易中‘生存’”。正如我刚才所说，交易是有风险的。若要取... 阅读全文

573次浏览 2021-1-22 09:23

多年以来，我父亲对巴菲特对于核心原则的坚持印象非常深刻。以每个十年计，巴菲特都在进行自我进化，没有人能从他的过去准确预测出他日后的所作所为，而他却能干得不错。在投资业界，大多数人会有一些特别的投资风格，而且从不改变，他们或是买低市盈率股票，或是买著名的科技公司，等等，坚持这样做之后，从不改变，或仅有些微的变化。巴菲特不一样，他不断探索新路径，年复一年，... 阅读全文

573次浏览 2021-1-25 10:26

探讨到这里，一定会有一部分读者感到不安，因为我们所研究的两种同等重要的观点之间存在着矛盾：一方面，我们所提到的理论是一个静的理论，我们所有的分析都是建立在一个博弈赛局的进行过程中，并非一系列的串局；另一方面，我们在探讨博弈的过程中，将局中人在进行策略选择中可能被对手发现的危险性，放在了我们对博弈研究的中心位置。假设在博弈中，局中人的策略没有经过细致连续... 阅读全文

568次浏览 2021-2-3 13:20

五、不可盲目依赖排行榜对于基金排行榜，投资者应该辩证地看待，正所谓“尽信书不如无书”，一味地信服排行指数往往只会让自己缺乏适时应变的判断能力。首先，每只基金都有自己的风险收益特征，排名靠前的基金所获得的高收益可能对应的是高风险，也就是其回报的不确定性会特别高。对于风险规避型的投资者而言，收益最高的基金未必是最适合他的基金。其次，... 阅读全文

566次浏览 2021-1-29 10:02

索尔是古代北欧传说中的雷神，掌管大气和环境，他也是掌管司法的神。索尔通常被描绘成一个身材健壮、目光犀利的红胡子大汉，他手里拿的铁锤象征着闪电，雷电是他用来对付天上人间的敌人的武器。铁锤也能用于赐福，它有各种重要的属性——永不磨损，扔出去之后总是会回到索尔的手里，能够变小，以便索尔将它藏在衣服里。彩池投注系统一种赌马的博彩系统，在所有投注金额减去管理费用... 阅读全文

566次浏览 2021-1-22 15:53

随机市场准备也要求交易者接受市场本质上是不确定的事实，请不要理会那些不知所云的营销炒作。如果你认为市场是能够预料的，那也是情有可原的，因为存在很多关于市场行为的预测理论，比如周期理论、艾略特波浪理论、市场结构理论、季节周期理论和江恩理论等（这里只提到了一小部分）。然而，事实上是不可能预测的，不可能根据一系列持续的数据预测市场的方向。你要认识到成功的交易... 阅读全文

566次浏览 2021-1-22 09:18

莫莉·芒格如是说我是1966年上的大学，非常幸运的是，那时我已经深受爸爸的影响。在那个愤怒和激进的年代，我会穿着牛津装，在学校门口外面的地铁站书报亭买《华尔街日报》或者《财富》杂志，然后把它塞到腋下，大步流星地去上经济和商业课程。当年的学生若不是正在霸占院长办公室，就是在去往监狱的路上。而我则在拉蒙特图书馆的地下室学习如何阅读财务报表。爸爸教导我们遇事... 阅读全文

564次浏览 2021-1-22 14:20

 商家营销的“鬼把戏” 要定价，先定位产品的畅销依赖于成功的市场定位1972年，全球最顶尖的营销战略家杰克·特劳特和阿尔·里斯首创了“定位”理论。这一理论彻底改变了整个世界的营销理念，被称为“有史以来最具革命性的观念”。进人21世纪，很多营销大师和学者都试图在营销方法与理念上进行更... 阅读全文

561次浏览 2021-1-15 14:04

交易伙伴当你意识到拥有一位交易伙伴的重要性和价值时，你的准备就更加充分了。这是准备的最后部分。在你继续前进之前，你需要先审视一下你从事交易的这个决定——如果你已经接受了我前面提到的几点，那么是时候前进了；如果你还没有接受，那么你最好就此打住，不要涉足交易了。准备要求你寻找一位交易伙伴，这是准备的一个重要组成部分。你的交易伙伴没必要是一名交易者，但是他必... 阅读全文

560次浏览 2021-1-22 09:22

沃伦·巴菲特的教育即便是拥有产生五西格玛现象的惊人智力，也不可能越过受教育的学习阶段。正如我们将要看到的，沃伦·巴菲特在投资哲学上的教育源自三个非凡人物的心智结合：本杰明·格雷厄姆、菲利普·费雪、查理·芒格。格雷厄姆对于巴菲特的影响众所周知，一些人认为巴菲特全部承袭自格雷厄姆。考虑到两人之间长期的交往历史，这种观点并不意外。巴菲特首先是格雷厄姆的读者，... 阅读全文

560次浏览 2021-1-25 13:29

银行也会破产——无奈的“最后贷款人”大多数人觉得把钱放银行最保险，银行存款应该是最安全的一种储蓄手段了，100%肯定没问题！然而，事实真的如此吗？其实，银行会倒闭，而且现实已经发生了。2008年5月31日，摩根大通宣布完成对贝尔斯登价值14亿美元的收购，使这家拥有85年历史、经历过大萧条及多次危机的顶级投行在华尔街消失。9月15... 阅读全文

560次浏览 2021-1-18 10:59