需求损失的基础量化公式为电解铝实际减产规模乘以氧化铝单耗,行业普遍采用 1.92 吨 / 吨铝作为测算基准,再结合减产持续时长折算月度、年度减量。需要区分名义产能压减与实际产量下降,部分联合减产仅为降负荷、临时检修,并非永久关停,不能直接用名义产能计算,避免高估需求损失。同时还要考虑长协库存缓冲,前期备库充足的铝厂会短期消化存量,氧化铝现货需求回落会滞后于减产落地。
除总量测算外,区位结构同样重要,集中在某一区域的减产会优先冲击当地氧化铝流通,带来区域价差走弱,而全国性联合减产才会直接改变全市场供需平衡表。该测算仅为基本面推演工具,行情最终仍受氧化铝自身开工、库存、出口等变量共同影响,投资者理性看待周期品种的波动,做好仓位管理。
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