一、破发：股价跌破发行价
定义：某股票在二级市场的交易价格，低于它在一级市场的发行价。
这里的"发行价"主要有三种：IPO 上市招股价格、公开增发价格、非公开发行（定向增发）价格。日常语境里提到破发，最常指新股上市后跌破 IPO 发行价。
举个例子：中国石油发行价 16.7 元，2008 年 4 月 18 日收盘 16.02 元，这就是破发。
成因主要有两类：一是发行定价过高，未能准确反映真实价值和市场预期；二是公司基本面在上市后发生不利变化——业绩下滑、行业竞争加剧、经营失误等，让市场看淡前景。此外，限售股解禁导致流通盘骤增、市场整体估值中枢下移，也会从供需层面压垮股价。
需要注意：判断一只老股是否破发，不能简单拿现价和当年发行价直接比。因为多年送股、转增、分红会改变股本结构，必须用向后复权的价格来算。
二、破净：股价跌破每股净资产
定义：某股票的每股市场价格，低于它的每股净资产，即市净率 PB < 1。
每股净资产 =（总资产 − 总负债）÷ 总股数，也就是资产负债表里属于全体股东的账面家底。
含义：相当于你用低于公司账面净资产的价格买股票，打折买下公司的家底。所以每股净资产常被视为股价的"防御性指标"——市盈率是进取性指标，市净率是防御性指标。
成因：市场对公司资产质量或盈利能力的担忧。可能是账面资产存在高估（减值、坏账、折旧），也可能是盈利能力撑不起当前的资产规模。
在软件里怎么找：按市净率（PB）从低到高排序，PB 小于 1 的都是破净股。
三、两者的本质区别
关键在于比较基准的性质不同：每股净资产是资产负债表中的静态指标，发行价则包含了市场对公司未来盈利能力的动态预期。
所以：
破发更多反映市场情绪和流动性状况的变化——是市场对当初定价的"重新投票"；
破净则可能指向更深层的资产质量问题——是市场对公司家底成色的质疑。
打个比方：破发是"当初卖贵了"，破净是"这东西本身不值钱"。两者同时出现，往往意味着市场信心已处于极度低迷状态。
四、它们还有一个硬用途：监管红线
这两个概念不只是行情术语，监管规则里被直接用作约束条件：
减持限制：上市公司存在破发、破净情形的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持股份。官方口径是：破发指减持计划公告前 20 个交易日中任一日收盘价（向后复权）低于首发发行价；破净指前 20 个交易日中任一日收盘价低于最近一个会计年度或最近一期财务报告期末每股净资产。
再融资限制：沪深交易所严格限制破发、破净情形上市公司再融资，要求再融资预案董事会召开前 20 个交易日、启动发行前 20 个交易日内的任一日，不得存在破发或破净情形。
市值管理要求：按证监会《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》，长期破净公司（连续 12 个月每个交易日收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股净资产）应当制定并披露"估值提升计划"，经董事会审议后披露；市净率低于行业平均水平的还需在年度业绩说明会中专项说明。
五、破净股怎么看：机会还是陷阱
行业分布高度集中：破净股主要集中在银行、房地产、钢铁、建筑装饰、交通运输、煤炭等重资产、高杠杆、强周期的传统行业。银行板块长期是破净"重灾区"，某统计时点 A 股 42 家上市银行中 41 家市净率低于 1。
为什么这些行业容易破净：核心资产是贷款、土地储备、厂房设备这类账面价值庞大的东西，且盈利高度依赖宏观周期——景气顶点利润虚高导致 PE 偏低（看似便宜实为陷阱），低谷期可能亏损使 PE 失效甚至为负。相比之下 PB 不受短期利润波动影响，反而成了更稳定的估值参考。
机会的一面：理论上安全边际较高（下跌空间有限）；这类股票往往股息率高（银行、基建 4%~7%）；有政策催化（市值管理新规、回购增持、估值提升预期）；行业周期反转时估值修复弹性大。
陷阱的一面：账面净资产未必是真金白银——坏账、存货减值、资产虚高都会让 PB 失真；持续亏损会不断侵蚀净资产本身；无成长、无题材、无资金关注的股票可能长期破净；大盘股股性不活跃，难有大行情。
一句话：破净 ≠ 必涨。低 PB 既可能是被低估，也可能是市场对未来盈利能力持续下滑的理性定价。判断的关键在于核查资产质量——银行要看不良率，地产要看存货减值风险，再叠加盈利持续性、有息负债压力、应收账款坏账风险这几项。

破发‌指股票当前市场交易价跌破了它的发行价，‌破净‌指股票当前市价跌破了每股净资产，二者是A股市场两类完全不同的估值跌破现象。

破发

破发的核心判定标准是：股票的二级市场交易价格，低于它首次公开发行时的IPO发行价，此时最新价＜发行价。

常见场景：新股上市后连续下跌，上市首日就跌破发行价，或者次新股在上市一段时间后，股价逐步回落至发行价以下。

破净

破净的核心判定标准是：股票的二级市场交易价格，低于它的每股净资产，此时市净率（PB）＜1。每股净资产是公司股东权益除以总股本得出的账面价值，代表理论上公司清算时每股能分给股东的资产价值。

常见场景：银行、钢铁、房地产等强周期传统行业的个股，在行业低谷期最容易出现破净；A股全市场破净股数量占比超过10%，通常被视为市场处于底部区域的参考信号之一。

投资有风险，决策需谨慎

破发 = 股价跌破发行价
发行价就是新股 IPO 的时候，上市公司定的发行价格。
例：新股发行价 10 元，现在市价 9.5 元，就是破发。

新股上市最常说破发；上市很久的老股票，一般很少叫破发（除非是定增破发：市价低于定向增发价格）
定增破发：股价低于机构参与定增的认购价。

误区：破发不代表一定便宜，只是相比当初发行价跌了，公司基本面可能已经变差。

破发和破净是股市里两个容易混淆的概念，核心区别在于跌破的基准不同。

破发，全称“跌破发行价”，指股票或可转债在上市后，二级市场交易价格跌破了它当初的首次公开发行价格。比如某新股发行价10元，上市后跌到9元，就是破发。它反映的是市场对这只新资产上市定价的不认可，常见于新股供给多、市场情绪弱或发行估值偏高的时候。破发意味着打新或中签的投资者如果持有到此时，账面已经亏损。

破净，全称“跌破净资产”，指股票市价跌破了每股净资产，也就是市净率（PB）小于1。比如每股净资产5元，股价跌到4元，就是破净。它反映的是市场对公司资产质量和盈利能力的定价，认为公司账面资产不值那个钱，或者未来会贬值。破净常见于银行、地产、钢铁等重资产行业，在行业周期低谷时尤其多见。

两者不是一回事：破发看的是发行价，只针对新上市品种，时间窗口短；破净看的是净资产，针对所有股票，是估值指标。破发不代表破净，破净也不一定破发。但两者都说明市场情绪或基本面偏弱，破发后要关注公司基本面是否支撑当前价格，破净后要判断资产质量是否真实、有没有“价值陷阱”，不能简单因为价格低就抄底。