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天然气价格是页岩气板块最核心的业绩变量。对于上游页岩气开采企业，销售收入 = 产量 × 气价，开采成本相对固定，气价上涨时，增量收入大部分转化为利润，业绩弹性非常大；气价下跌，一旦跌破盈亏平衡线，页岩气井会出现亏损，企业会减少新井投入。对于油服、压裂设备企业，气价维持高位，油气企业盈利改善，会加大资本开支，增加钻井、压裂工作量，油服企业订单增长，营收利润提升；气价持续低迷，油气公司缩减资本开支，减少钻井计划，油服订单萎缩。下游管道、燃气销售企业逻辑相反，采购天然气成本上升，若下游销售价格无法同步上调，毛利会被压缩。需要区分长协气价和现货气价，国内页岩气很多销售采用长协定价，不会跟随现货价格瞬间大幅波动，业绩存在平滑效果。现货气更多影响市场预期，带来板块行情波动。
本内容仅为行业科普，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
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发布于12小时前 南京
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