您好，全球铁矿石成本曲线（统一折算62%品位、中国CFR到岸口径）是一条高度左偏、前段平坦、后端陡峭抬升的曲线，左侧是四大矿低成本产能，中间是海外非主流矿，右侧是高成本边际产能与国内国产矿；价格一旦跌到后端边际成本区间，高成本矿山会快速退出，形成价格支撑。

  曲线最左侧（低成本段，全球海运供给大头）为澳洲四大矿山：皮尔巴拉露天矿禀赋好、铁路港口配套完善，矿山C1现金成本约17–24美元/吨，叠加海运费后到岸成本大致28–38美元/吨。这部分产能体量巨大、成本弹性很小，无论矿价高低基本都维持满产，是曲线底部平坦段，对价格几乎没有弹性供给响应。淡水河谷矿山端C1同样偏低，但巴西至中国海运距离更长，到岸成本明显高于澳洲矿，落在38–50美元区间。

  中间段为海外非主流矿（印度、南非、加拿大、西非等），这一段产能分散、基础设施参差不齐，到岸现金成本大多落在60–85美元/吨。这部分是第一档弹性供给：矿价上行时会加快发货，价格回落则主动缩减出口，是中等弹性来源。

  曲线陡峭的右侧边际段，主要是国内国产矿、海外小型高成本矿山。国内铁矿以低品位贫矿为主，开采、破碎、选矿能耗高，国有大矿精粉现金成本大致85–100美元，大量中小民营矿山成本普遍在100–120美元以上。这一段就是市场常说的边际盈亏线，当普氏指数跌到90–95美元附近，大量国产矿、海外小矿进入亏损区间，开工率快速下滑，供给收缩，从而形成成本支撑；一旦价格站上该区间，边际矿山陆续复产，新增供给又会压制上行空间。

  整条曲线的形态有两个关键特征：一是前半段极平，四大矿占海运贸易70%以上，成本很低、几乎无减产意愿，很难靠它们的减产托底价格；二是后端陡峭，边际产能成本集中在很窄的价格区间内，矿价跨过这个区间，供给量会发生明显跳变。实操跟踪时，要区分C1矿山现金成本和CFR到岸成本，运费、油价、汇率会整体平移整条成本曲线；同时国产矿成本受安监、环保、能源价格扰动更大，边际线不是固定数值，会动态移动。