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您好，上市公司回购股份，回购期间股东还可以进行减持操作吗
（1）核心结论
普通用途回购（注销、股权激励等），股东并非一律禁止减持，满足减持规则、履行预披露可以减持；**维护公司价值及股东权益回购（护盘式回购）属于特殊情形，董监高、控股股东、实控人、回购提议人，从回购事项首次披露直至回购结果公告发布，不得减持**中国证券监...。中小普通股东不受该回购专属禁令约束，但仍要遵守一般减持、窗口期规则。
（2）业务实操细节
股权激励、注销减资类回购：5% 以上大股东、董监高，履行减持预披露，遵守比例、集中竞价窗口期等通用规则，回购实施期间可以正常减持，上市公司披露回购方案时，需要问询并披露相关股东未来减持计划证券日报。
维护公司价值及股东权益回购：特定主体（控股股东、实控人、董监高、回购提议人），自首次披露回购事项起，到回购结果暨股份变动公告披露为止，禁止直接、间接减持本公司股份中国证券监...。其余 5% 以上非控制类股东、普通中小股东不受该条限制。
所有股东无论哪类回购，均不得利用回购实施内幕交易，不能借回购抬价配合自身减持。
（3）区分三件事
一般回购（注销、股权激励）：特定主体可依规减持，做好预披露；
维护价值类回购：控股股东、实控人、董监高、提议人，全程禁止减持；
通用窗口期：定期报告、重大事件敏感期，所有董监高、大股东，不管是否回购，本身就禁止交易。
（4）需要留意的隐性要点
护盘回购的禁减持起算点是**首次披露回购公告**，不是正式开始买入；禁令结束节点为回购结果暨股份变动公告；该禁令只约束指定几类主体，不是约束全部股东中国证券监...。回购期间减持，要同时叠加遵守破净、破发、分红不达标等减持限制条件。
（5）实操提示
区分回购的具体用途，查阅上市公司回购公告；控股股东、实控人、董监高重点关注是否属于维护价值类回购，避免违规减持。
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发布于2026-9-17 21:49 天津
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