标的分红、送股、转增后，交易所挂牌的“股票/ETF期权”不是只改行权价，而是“行权价 + 合约单位”一起调，目的是让买卖双方权利义务不被分红拆细破坏

1、触发时机：合约标的发生现金分红、送红股、资本公积转增股本、配股、拆细、合并等权益变动时，交易所在除权除息日对“所有未到期合约”调整行权价格和合约单位，并重新挂牌标准合约。 

2、调整核心原则：
合约名义价值（合约单位 × 行权价格）基本不变；
投资者不会因为“标的分红/送股”凭空赚或亏；
原合约继续存在，但条款变了，交易代码加标记（如上交所把第12位 M→A，再调→B）。 

3、现金分红（最单纯）：标的价格因派息下移，认购期权买方“名义上更划算”，所以交易所把行权价往下修。 

4、简化口径：新行权价 ≈ 原行权价 − 每股现金红利（标准化期权按调整系数精算，不是手写减法）；
合约单位通常不变（股票/ETF纯派息、无股份变动时）；
例：原购行权价3.000，标的派息0.05，则新行权价约2.950。 

5、送股 / 转增股本（股份变多）：标的收盘价按“除权价”下移，期权不能还按老行权价、老张数，否则买方白捡送股收益。
送转比例 n（如10送3 → n=0.3）：新行权价 ≈ 原行权价 ÷ (1+n)；
新合约单位 ≈ 原合约单位 × (1+n)；
例：原10000份/张、行权价10元，10送3后 → 新合约单位13000份/张，新行权价≈7.69元。 

6、交易所标准化期权精算公式（上交所/深交所一致逻辑）：
调整系数 = [除权除息前一日标的收盘价 ×(1+流通股份实际变动比例)] ÷ [(前一日收盘价−现金红利)+配股价格×股份变动比例]
新合约单位 = 原合约单位 × 调整系数（四舍五入取整数）
新行权价格 = 原行权价格 × 原合约单位 ÷ 新合约单位（股票保留2位小数，ETF保留3位小数） 

7、对持仓的实际影响：
一张合约代表的标的股数变了（如10000→10180份ETF）；
行权价变成“带零头”的价格（如3.000→2.957）；
合约市值前后接近，但挂单价、备兑锁券数量、卖方交券数量都变；
备兑开仓者要按新合约单位补锁标的，认购卖方要准备更多标的应对行权，认沽买方行权也要交更多标的。 

8、新挂合约 vs 调整合约：除权除息日交易所会加挂“整数行权价、标准合约单位”的新合约；被调整的老合约代码带 A/B 标记，流动性通常弱于新合约。 

9、注意区分“交易所期权”和“股权激励期权”：
交易所ETF/股票期权：行权价和合约单位按上述市场规则调；
上市公司股权激励股票期权：董事会/股东会按激励草案调，派息 P=P0−V，送转 P=P0÷(1+n)，不发新“合约单位”概念，因为是给员工个人的期权计划。

⚠️ 风险提示：本回答仅作期权合约调整规则与投资者教育说明，不构成任何期权买卖、备兑开仓或行权建议。合约调整后可能出现流动性下降、备兑证券不足、行权交券数量变化及保证金重算风险；具体以沪深交易所《股票期权试点交易规则》、中国结算及开户券商正式通知为准，并应结合衍生品适当性与风险承受能力审慎参与。