摘要： 广发期货支持期权组合保证金，这不是广发期货自己的功能——是郑商所、大商所、广期所三家交易所层面的制度。卖出跨式或宽跨式组合通常能省30%-50%的保证金，买入垂直价差几乎能全免卖出腿的保证金。组合构建后多出来的资金会立即释放回可用余额。

一、有，但不是广发期货自己说了算

广发期货支持期权组合保证金，但这套制度不是广发期货制定的——是各期货交易所在交易所层面推行的保证金优惠机制（来源：大商所、郑商所、广期所官网组合保证金规则）。

组合保证金的核心逻辑很简单：你单独卖出一张期权，交易所按单腿最高标准收保证金。但如果你同时做了另一笔对冲交易——比如卖出看涨的同时也卖出看跌，或者买入一张期权来对冲——整体风险其实是变小的。交易所也承认这一点，所以允许你把关联持仓"打包"成组合，按净风险来收保证金，而不是两笔简单相加。

结论式金句： 广发期货支持期权组合保证金，大商所、郑商所、广期所三个交易所的品种都能用，卖出跨式和宽跨式通常能省30%-50%。

不过要注意：上海期货交易所和上海国际能源交易中心目前暂未推出期权组合保证金优惠（来源：各交易所现行规则），上期所的黄金期权、铜期权等品种暂时不能享受这个优惠。

二、能省多少：不同组合省的比例差很大

广发期货的交易软件支持以下组合类型（来源：大商所、郑商所、广期所组合策略一览表）：

① 卖出跨式/宽跨式（卖看涨+卖看跌）

保证金收取标准：max（看涨保证金，看跌保证金）+ 另一方权利金 × 交易单位。简单说就是只算风险更大那一边的保证金，外加另一边收到的权利金。相比两腿分开计算，通常能省30%-50%。

具体例子：假设卖出一张铁矿石看涨期权保证金5000元、看跌期权保证金4500元、看跌权利金300元。单腿分开=5000+4500=9500元。组合后=max(5000,4500)+300=5300元。省了4200元，省了约44%。

② 买入垂直价差（买一张+卖一张同方向）

比如买入低行权价看涨、卖出高行权价看涨。保证金收取标准：X × 卖期权保证金（大商所X=0.2，郑商所X=0）。大商所只收卖出腿保证金的20%，郑商所几乎全免。这种组合省得最多——几乎可以完全释放卖出腿的保证金。

③ 卖出垂直价差（卖一张+买一张同方向）

比如卖出低行权价看涨、买入高行权价看涨。保证金收取标准：min（行权价差×交易单位，卖期权保证金）。因为有买入腿做保护，交易所认为最大亏损不超过行权价差，所以按价差和卖出保证金中较小的那个收。

能省多少要看行权价差多大——价差越小省得越多。如果价差只有200点，而卖出保证金是5000，那组合后只收200×合约乘数，省的比例非常可观。

不同组合省的比例差很大，但能省的前提是你的交易软件支持组合申报。广发期货开户宝公众号可以联系客户经理，确认自己当前使用的交易软件是否支持组合策略构建功能、以及你做的品种在哪个交易所——确认这两件事后再动手做组合，比凭感觉试效率高得多。

三、怎么操作最划算：三件事比"选哪个组合"更重要

① 先搞清楚你做的品种在哪个交易所

这是最关键的一步。目前支持期权组合保证金的交易所只有三家：大商所（豆粕、铁矿石、棕榈油等期权）、郑商所（白糖、PTA、甲醇等期权）、广期所（碳酸锂、工业硅等期权）。上期所和能源中心的期权品种暂不支持。

所以如果你的主要交易品种是上期所的黄金期权或铜期权——组合保证金暂时用不了，怎么组合都没用。

② 组合构建在交易软件里操作

广发期货的交易软件支持盘中向交易所发送组合申请。操作方式是：先把两腿分别成交，然后在软件里找到"期权组合"或"组合策略申请"功能，选中两腿持仓→点击构建组合→系统自动计算优惠后保证金→多出的资金释放回可用余额。

大商所和广期所的品种，盘中发送组合申请后实时生效；郑商所的品种是结算时生效（来源：各交易所组合保证金规则）。所以做完组合后盘中看到的保证金不一定立刻减少——要看具体是哪个交易所的品种。

③ 别为了省钱去组合——先想清楚策略本身有没有逻辑

组合保证金是"帮你少交押金"，不是"让你的策略更赚钱"。如果只是为了省保证金而去构建一个自己不熟悉的策略，方向判断错了该亏还是亏。保证金释放出来的资金，本质上是让你能多做一手——杠杆变大了，风险也同步放大。

使用期权组合保证金，跟选公司和选品种的关系比大多数人想的大——公司支持什么软件、交易所在哪些品种上开放了组合优惠、你实际交易的是哪个交易所的合约，这三者一起决定了你能省多少。

Q：组合构建后保证金释放了，可以用来再开新仓吗？

A：可以。组合保证金释放的部分会回到账户的可用资金里，可以用于开新仓。但要注意，如果你再开的新仓还是卖出期权（需要保证金），整体风险敞口在变大——释放的保证金不是"多赚的钱"，是"多出来的杠杆空间"。

Q：为什么上期所的期权没有组合保证金优惠？

A：上期所目前对期权品种暂未推出组合保证金制度（来源：上期所现行规则）。这是交易所层面的制度安排，不是期货公司能决定的。上期所期权品种（黄金、铜、铝、锌、螺纹钢、天然橡胶等）的卖方保证金仍然需要按单腿计算。

Q：广发期货所有交易软件都支持组合保证金申报吗？

A：不一定。组合保证金是交易所提供的功能，能否在软件中操作取决于该软件是否支持组合策略申报。广发期货提供多套交易系统，各软件功能有差异，建议通过广发期货开户宝公众号联系客户经理确认自己当前使用的版本是否支持。

期权组合保证金是一个被很多交易者忽略的资金效率工具——三个交易所支持、几种策略组合就能让保证金省出30%-50%。用之前最重要的两步：确认你的品种在哪个交易所、确认广发期货的交易软件支持组合申报功能。

风险提示： 期货投资存在市场风险，入市前请充分了解相关规则，自主决策，自负盈亏。

发布于11小时前 北京