1. 利润靠赊销，应收账款大幅增加，回款差，纸面利润多，现金拿不回来。
2. 存货积压，囤货占用大量资金，后续存在减值风险。
3. 资本开支过大，持续扩产，不停消耗现金。
4. 存在大额票据、关联交易，利润真实性存疑。
5. 营运资本持续占用，即便行业景气，也缺少真金白银回报。
6. 高负债，盈利都用来还本付息，留存现金不足。提示：仅知识科普，不构成投资建议。
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当行业景气向上，但个股自由现金流持续弱于净利润时，需重点排查以下风险：应收账款激增：检查是否通过放宽信用政策（如延长账期）来“纸面”增加收入。若应收账款增速远超营收增速，说明赚的是“白条”，坏账风险高。存货积压：查看存货周转率是否下降。若产品卖不动或滞销，会导致资金被占用，且面临跌价减值风险。激进资本开支：排查购建固定资产等投资支出是否过大。若大量现金用于扩产但尚未产生回报，会严重拖累自由现金流。非经常性损益干扰：确认净利润是否依赖政府补助、资产处置等非主业收益，这类收益不产生持续现金流。核心逻辑：利润是观点，现金是事实。现金流长期背离利润，往往预示着盈利质量低或财务造假风险。
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