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央行收紧流动性、市场资金利率上行，首先银行间资金拆借成本抬升，机构资金资金成本增加，不愿意轻易投入股市，场内整体交易活跃度逐步下降，市场成交量持续萎缩。其次权益基金发行遇冷，原有基金持有人担心市场走跌选择赎回基金，基金经理被动卖出持仓股票应对赎回，带来被动抛压压制股价。
随后券商两融资金成本上调，融资加仓性价比下降，杠杆资金逐步收缩融资余额，场内杠杆整体降仓，进一步减少场内做多资金。最后市场整体流动性收紧，资金不愿意给个股高估值，全市场估值中枢被动下移，高估值成长股承压最为明显，低估值防御类标的相对抗跌。整个传导循序渐进，先是成交量萎缩，接着基金被动减持，杠杆收缩，最后估值整体下修，市场慢慢进入弱势震荡格局。
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发布于2026-8-4 22:34 南京
还有疑问？看看专业认证经理怎么说
资深小谢经理：
场内交易活跃度会随资金收紧逐步下降，交投意愿同步回落
资深曹经理：
两融杠杆余额会随资金成本上行被动缩减，可通过交易端数据核对余额变动
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