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您好，卖出看跌（认沽）期权到期标的价格低于行权价属于实值合约，投资者会被指派履行买入标的的履约义务，细分规则拆解如下：
（1）监管硬性判定标准：沪深股票 / ETF 期权为欧式期权，到期收盘后实值认沽期权买方自动行权，交易所随机指派对应卖出看跌持仓履约；卖方作为义务方无拒绝权利，必须按行权价买入对应数量标的证券。
（2）履约核算口径区分：交割采用 E 日行权、E+1 日实物交收，卖方交收日需预留足额行权资金；每张期权对应 1 万份标的，履约后账户划入对应持仓；每股盈亏 = 权利金收入 -（行权价 - 到期标的价），标的跌幅越大亏损越高。
（3）机制设立核心目的：实值期权自动行权保障买方权利，卖方收取权利金对价承担兜底买入义务，统一实物交割规则，锁定期权双方权责，规范到期履约流程。
（4）实操履约边界区分：交收日资金不足构成交割违约，券商会处置账户资产抵偿损失；到期前平仓可规避履约；现金担保型卖出认沽需提前留存足额行权资金，避免指派后资金缺口。
极简总结：到期标的低于行权价会被随机指派履约，投资者需按行权价全额买入标的，标的下跌幅度越大整体亏损越多，到期平仓可免除履约责任。
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发布于2026-7-18 18:40 天津
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