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您好，注册制发行承销规则以市场化为核心，询价定价机制依托网下机构报价完成价格发现，分为直接定价、询价定价两种模式，配套完整承销配售约束规范。
（1）发行承销基础规则：主承销商需出具投资价值研究报告，科创板、创业板要求保荐子公司跟投，主板无强制跟投；可设置战略配售、超额配售选择权，网下份额优先配售公募、社保、保险等长线资金，同类型投资者配售比例保持一致，违规报价、串通报价将被剔除并纳入自律惩戒。
（2）询价定价操作流程：仅符合市值门槛的网下机构可参与报价，单配售对象最多填报 3 档报价、价差不超 20%；统一剔除不超过 3% 最高报价，结合剩余报价中位数、加权平均数 “四个值” 协商发行价；定价显著高于行业均值或企业未盈利，需发布风险特别公告。
（3）直接定价适用边界：仅发行市盈率不高于行业均值、无境外上市主体可选用，不满足条件必须采用询价模式，全程完整披露报价统计数据，保障定价透明可追溯。
注册制询价定价完全取消行政定价约束，依靠机构博弈形成公允价格，普通投资者参与新股申购需理性看待估值波动，不盲目跟风打新；所有承销、报价行为受证监会与交易所实时监管，任何串通抬压价、泄露报价信息均属于违规操作。
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发布于2026-6-27 06:03 深圳
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