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经营性现金流净额为正、净利润为负的企业具备布局价值，但需要分场景甄别风险，不能一概而论。
良性场景：企业处于扩张周期，大规模计提资产折旧、研发费用、销售费用，这类成本当期扣减利润，但属于非现金支出，主营业务销售回款充足，经营现金流持续为正，待产能释放、费用下降后，净利润会快速转正，成长制造、创新药企经常出现这种情况，属于左侧布局机会。
风险场景：企业大额计提资产减值、坏账损失，现金流仅依靠变卖资产、政府补贴支撑，主营业务持续萎缩，核心产品没有稳定回款，即便当期现金流为正，长期经营难以为继，不适合参与。
区分核心在于现金流来源是否为主营商品销售，主营回款稳定、只是费用压制利润的企业具备修复空间；现金流依靠一次性非经营活动的标的，基本面隐患大，尽量回避。
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发布于2026-6-26 17:05 南京
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