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案例：美股与港股科技股跨市场套利
标的关联：英伟达（NVDA，美股）与腾讯控股（00700.HK，港股）均为 AI 产业链核心标的，历史股价相关性约 0.65。
策略逻辑：
当 NVDA 与腾讯股价出现短期偏离历史相关性时，利用期权构建套利组合，捕捉回归机会。
操作步骤（2024 年 3 月）：
发现价差：NVDA 因财报超预期上涨 15%，腾讯因政策担忧下跌 8%，两者股价相关性骤降至 0.3，低于历史均值 0.6。预期：两者基本面关联度未变，价差可能修复。期权套利组合：做多 NVDA 看跌期权：买入 4 月 20 日到期、行权价 500 美元的 Put（权利金 12 美元，delta=-0.3）。做多腾讯看涨期权：买入 4 月 27 日到期、行权价 400 港元的 Call（权利金 15 港元，delta=+0.4）。仓位配比：按 delta 对冲原则，NVDA 与腾讯合约数量比例为 0.4:0.3≈1.3:1，即每 1 手腾讯 Call 对应 1.3 手 NVDA Put。价差修复与平仓：2 周后，NVDA 回调 5%，腾讯反弹 4%，相关性回升至 0.55。NVDA Put 权利金涨至 18 美元（盈利 50%），腾讯 Call 权利金涨至 22 港元（盈利 47%），组合总盈利约 48%，平仓了结。
关键要点：
需实时监控跨市场标的相关性与波动率差异；利用期权 delta 对冲降低方向性风险，聚焦价差修复收益。
发布于2025-5-29 12:32 郑州
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