前期走势回顾
2025 年 2 月以来，烧碱主力合约 SH2505 从 3358 元 / 吨高点持续下跌至 2877 元 / 吨，创下近半年新低，主要原因是春节后液碱库存持续累积，叠加氧化铝采购需求边际走弱，导致现货贴水扩大。

近期走势分析
供应端：3 月全国液碱周产量达 78.4 万吨，产能利用率 80%，北方复产与新增产能释放贡献边际增量。但 3 月下旬起，国内氯碱企业进入集中检修期，预计影响产能 120 万吨 / 年，液碱月产量或减少 8 - 10 万吨，供应有收缩预期。上周烧碱国内产能利用率为 83.9%，上涨 0.2%，产量为 80.75 万吨，下降 0.24 万吨。整体来看，供应端短期有压力，但中期存在收缩预期。

需求端：氧化铝现货价格下跌，山西地区企业亏损面扩大，倒逼降负荷或推迟新线投产，粘胶短纤库存同比增加，印染开工率较低，化纤、造纸等需求恢复缓慢，需求端结构性走弱。不过，山东魏桥 50 万吨氧化铝项目 4 月投产，对应烧碱月需求增加 1.2 万吨，海外阿联酋环球铝业 200 万吨项目二季度试产，提振烧碱出口预期，需求端中期有向好的可能。

库存方面：节后液碱厂库库存环比增加 5.02% 至 47.31 万吨，山东某氧化铝厂液碱库存可用天数升至 25 天，压制现货采购意愿。但本周国内液碱库存下降幅度超过 7%，中上游对市场支撑力度有所提升。整体库存水平处于相对高位，对价格有一定压制，但库存的变化趋势值得关注。

技术分析及市场情绪
从技术角度来看，不同的分析者可能有不同的观点。部分分析认为，目前烧碱 2505 合约可能处于震荡或下跌趋势中，如乘风评期认为可在 2745 - 2730 附近空，目标 2700 - 2685。子落点评也建议高空为主，高位反弹 2710 - 2720 区间压制继续空，目标 2660 及 2630 附近。市场情绪方面，资金多空博弈较为明显，盘面成交大幅上涨。

综合来看，烧碱 2505 合约短期受高库存和需求端结构性走弱的影响，价格面临一定压力，但中期随着氯碱企业集中检修以及氧化铝新增产能的释放，供需错配预期可能推动价格上涨。预计 SH2505 合约运行区间 2600 - 3100 元 / 吨，高库存与仓单压力仍为主导，若氧化铝投产加速且检修落实，价格中枢或上移至 3000 - 3100 元 / 吨。以上内容整理自公开信息，不构成投资建议。

发布于2025-3-17 11:06 上海