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您好，牛市价差套利也被称为垂直套利，即按不同执行价格同时买进以及卖出同一到期日的买权和卖权。差价组合主要有四种形式：牛市买权套利、牛市卖权套利、熊市买权套利、熊市卖权套利。
牛市套利，顾名思义，可以在标的资产即股指上行时盈利。在牛市套利中，投资者按一定定约价买进若干手买权或卖权，同时，按更高的定约价卖出相应手数买权或卖权。牛市套利在标的股指上涨时会有所获利，因此是一个略看多的期权头寸，但由于其同时存在买进、卖出两种操作，因此该套利模型的潜在盈利和风险都是有限的。
牛市买权套利由买入一手低执行价买权，同时卖出相同到期日十点的较高执行价买权两部分组成。在该策略中，投资者看好后市，但认为后市未必快速上升，并且投资者预计后市股指升至某一价位会获利回吐。考虑到时间消耗因素，可能会对单独买入买权不利。此外投资者也不希望付出过多的权利金。因此，投资者可以通过买入低执行价格买权，并卖出高执行价格买权，形成风险有限、回报也有限的稳妥策略。
牛市卖权套利通过买、卖执行价格不同的期权来谋求盈利，只是其操作的期权为卖权，并且由于卖权的价格与执行价格同向变化，利用卖权建立起的牛市套利是一种信用套利。也许有人会心生疑惑，既然是涉及到卖权，那应该看空性的策略，为何归属于牛市套利？事实上，此套利策略虽涉及卖权，但却适用于投资者看好后市的环境中。其主要盈利点在于投资者卖出卖权获得的权利金收入，该收益建立在投资者看好后市的基础上。同时，投资者买入低执行价卖权，并非谋求股指下行获取收益，而是为了控制股指可能出现下行时卖出卖权的头寸大幅度损失的风险。
发布于2024-8-30 15:13 北京
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