假设今年一月三号我有一千吨螺纹钢，现货价格4140元/吨，要在四月二十四卖掉，担心螺纹钢跌价，怎么用期货进行套期保值？

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套期保值期货现货一千螺纹现货价格

假设今年一月三号我有一千吨螺纹钢，现货价格4140元/吨，要在四月二十四卖掉，担心螺纹钢跌价，怎么用期货进行套期保值？

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汪宇

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您好，关于“假设今年一月三号我有一千吨螺纹钢，现货价格4140元/吨，要在四月二十四卖掉，担心螺纹钢跌价，怎么用期货进行套期保值？”资深期货经理汪宇给出如下回答：

方案一：企业在期货市场建立套保头寸，卖出100手螺纹钢2305合约，期货开仓点位为4044元/吨。期货手续费为1%，即4044×1%×10吨/手×100手=404.4元，并于4月24日以3759元/吨平仓期货头寸，盈利285000元。

方案二：企业利用期权建立套保头寸。在1月3日，螺纹钢2305合约结算价为4044元/吨，选择虚值一档的看跌期权rb2305P3950作为对冲期权，Delta值为-0.4，根据Delta中性，需要期权合约手数250手，即买入250手螺纹钢2305价格为3950元/吨的合约可以达到中性套保，支出权利金152.5元/吨×250手×10吨/手=381250元，交易成本为2元/手×250手=500元，加上交易成本套保头寸整体支出381750元。在持有现货期间，不对期权头寸数量等进行调整。直至4月24日，以237.5元/吨平仓期权头寸，共收到权利金237.5元/吨×250手×10吨/手=593750元，合计共盈利212500元。

方案三：企业利用期权建立套保头寸，为了防止套保头寸受到行情大幅波动的影响，选择固定时点—每天下午两点梳理整体组合的Delta,并决定对冲开仓等操作。

1月3日，建立买入250手螺纹钢2305合约价格为3950元/吨的仓位，支出权利金381750元。

1月4日，螺纹钢2305合约结算价为4045元/吨，期价变化不大，螺纹钢2305合约3950元/吨的Delta值仍为-0.4，整体组合Delta总和为-0.4ⅹ250+100=0，此时头寸满足Delta中性，不需要进行操作。

1月5日，螺纹钢2305合约结算价为4001元/吨，2305合约价位3950元/吨的Delta值为-0.43，头寸Delta总和为-0.43ⅹ250+100=-7.5<0，不满足Delta中性，满足Delta中性仅需要期权233手rb2305P3950，因此需卖出17手2305合约（价位为3950元/吨），手续费为17×2=34元。下午两点2305合约在3950元/吨平仓价为164.5元/吨，收到权利金164.5元/吨×17手×10吨/手=27965元。

在1月6日，2305合约结算价为4070元/吨，2305合约（价格为3950元/吨）的Delta值为-0.38，整体组合Delta值为-0.38ⅹ233+100=11.46，需进行风险对冲。为满足Delta中性，需要继续买入30手2305合约（价格为3950元/吨），下午两点买入2305合约（价格为3950元/吨）开仓价为132元/吨，支出权利金132元/吨×30手×10吨/手=39600元。

后期每日定时检查组合的Delta值，并进行风险对冲，直至4月24日。

4月24日企业卖出现货的同时，对剩余的116手套保仓位进行平仓，平仓期权平仓点位为237.5元/吨，收到权利金237.5元/吨×116手×10吨/手=275500元。

由上可知，若Delta值变大，需要平仓部分螺纹钢期权；若Delta值变小，则需要增加买入螺纹钢看跌期权。

通过对上述三种方案进行对比发现，受现货销售疲软影响，螺纹钢期货跌幅明显，利用螺纹钢期货、期权套保均盈利。其中螺纹钢期货套保盈利明显，但利用螺纹钢期货套保保证金也较高。但由于螺纹钢期权刚上市时，受到投资者的普遍关注，导致开仓权利金较高，影响后期套保效果。方案三期权动态套保策略并不优于方案二期权静态套保策略，主要是受对冲成本和对冲频率的影响。

以上就是关于“假设今年一月三号我有一千吨螺纹钢，现货价格4140元/吨，要在四月二十四卖掉，担心螺纹钢跌价，怎么用期货进行套期保值？”的回答。欢迎点击的头像在此添加微信或电话联系我，我会实时更新一些期货上的碎片化小知识，资深期货公司客户经理汪宇竭诚为你服务，祝生活愉快，也希望能够通过我的资讯帮助让您在期货市场上一路长虹！

发布于2023-10-9 13:43 中卫