请问老师为什么这么多港股刚上市就破发?
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破发 港股入门宝典

请问老师为什么这么多港股刚上市就破发?

叩富问财 浏览:2431 人 分享分享

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因为港股整体不像A股那样有打新的传统,而且近期上港股的好股票不多,所以破发比较多。

发布于2018-10-17 13:30 北京

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三因素致破发蔓延
首先,年内市场交投情绪下降导致新股“估值梦”破碎。2月以来,港股市场冲高回落,受到外围不确定因素的冲击和内外资金面的压力,市场情绪明显偏负面。而今年港股市场为新经济公司打开了上市的大门,允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市,由于这部分公司无法用传统的市盈率估值方式为其估值,市场就会以“概念”、“造梦”的方式,线性思维地将其对标国内外已经成功的行业巨头,人为地拉升其估值预期。这种高企的估值往往是寄望于投资者亢奋的情绪支撑,但以情绪支撑的估值本身并不坚固,如果市场投资者的情绪忽然转向,就极有可能引起恐慌抛售。
其次,企业盈利无法支撑市场估值。去年以来,港股市场一路走牛,市场整体估值快速上行,其中,新经济股格外受到资金追捧,估值急速上升。而实际上,这些新经济股的真实业绩,并没有追上估值上升的速度,甚至出现了明显背离。估值得不到业绩的有效支撑,当市场遭遇调整,这部分没有基本面支撑的个股,首当其冲成为资金抛售的目标,因为长期来看,股价终要回归企业的实际盈利水平。
第三,认购倍数低于预期造成上市后的抛压急升。由于香港券商多数都能提供收费便宜又方便的杠杆操作(孖展)打新,杠杆打新不但有更大的中签概率,又不用锁住投资者大部分本金,因此这种打新方式在香港股市认购新股时非常常见。但如果加杠杆认购新股遭遇超募倍数低于预期,就会出现过度认购的窘境。此次小米就是如此,由于市场投资热情消退,小米公开发售超额仅9.5倍,和今年平安好医生(港股01833)的650倍、阅文集团(港股00772)620倍超募规模相比,相去甚远,因此极易出现过度认购的情况,并且其国际发售也只获轻微超额认购。此时,认购者只能要么补充交易保证金,要么上市当日卖出超购部分降低风险。这就导致了上市后抛压急升,为新股破发推波助澜。

发布于2018-10-17 13:05 成都

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您好,因为股市整体行情低迷导致的。

发布于2018-10-17 13:20 杭州

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你好,对港股市场来说,特殊的窗口期还在于“同股不同权”政策的正式实施。今年4月30日,港交所“25年来最大的上市制度改革”生效,诸多细则对新经济企业释放利好。

  反观A股市场,市场环境不佳、IPO审核通过率降低等因素,让很多企业更愿意考虑港股、美股上市。包括此次在香港上市的映客,此前曾有被A股上市公司宣亚国际收购的打算,但该计划最终宣告失败。

  总结这波上市企业的特点,不难看出,他们大多成立在2010年前后,基于移动互联网的技术进步快速发展。其中美团、优信、映客等都以模式创新为主,在烧钱大战中跑出来。从投资机构的角度来说,受基金期限的影响,VC/PE机构在八年陪跑之后寻求退出也在情理之中。

  从企业自身发展角度来看,由于去杠杆、资管新规等因素,对人民币市场产生影响较大。对一些体量较大的独角兽公司来说,如果继续在一级市场继续募资,难度会很大。二级市场的资金体量比一级市场大得多,走向上市是不错的选择。除了募资,上市对公司塑造品牌、解决流动性、吸引人才等都有帮助。

  值得注意的是,在这波新经济企业中,映客、拼多多都仅成立三年就选择了上市。在上一波海外上市窗口期,陌陌、聚美优品也分别在成立三年、四年后走向上市。

  “企业成立多长时间去IPO,是比较综合的选择。过早上市有时候反而不是特别理想,因为上市后企业受到公开市场的监督,可能做业务会有更多的限制,很多企业可能未必会在早期拼市场的时候做上市。”周子敬说。但企业早上市,在募资、解决流动性、品牌塑造等方面具有优于竞争对手的优势。

  破发或让一级市场进入调整期

发布于2018-10-17 14:04 南京

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尽管今年登陆港股的企业有明显增幅,但这些公司的总融资额呈下降态势。

发布于2018-11-6 15:28 武汉

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