你好，英特科技（301399）：公司是一家专业从事高效换热器的研发、生产及销售的高新技术企业，产品主要包括高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及分配器等。公司2020-2022年分别实现营业收入3.28亿元/4.91亿元/5.67亿元，YOY依次为9.36%/49.66%/15.43%,三年营业收入的年复合增速23.62%；实现归母净利润0.62亿元/0.86亿元/1.05亿元，YOY依次为41.01%/39.64%/22.18%，三年归母净利润的年复合增速34.00%。根据初步预测，2023年1-3月公司预计实现归母净利润1,380万元至1,650万元，较2022年1-3月增长-2.38%至16.72%。公司毛利率高，估值相对同行业便宜，建议缴款申购（投资建议，供参考）

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发布于2023-5-16 09:36 贵阳

一、公司介绍

公司是一家专业从事高效换热器的研发、生产及销售的高新技术企业，产品 主要包括高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及 分配器等，作为热泵、空调的核心零部件，广泛应用于采暖、热水、制冷、工农 业生产等领域。公司凭借先进的研发能力、高水平的生产工艺以及严格的质量管 控，在行业内已建立起较高的品牌知名度和影响力，成为换热器领域主要生产企 业，2018 至 2022 连续五个年度，被中国节能协会热泵专业委员会评选为中国热 泵行业优秀零部件供应商。在客户方面，公司与国内的海尔、天加、美的、格力，美系的麦克维尔、约 克、特灵、开利，日系的大金、日立、三菱重工等大型知名厂商建立了长期稳定 的合作关系，被多家客户授予“战略合作供应商”、“优秀合作伙伴”、“卓越 品质奖”及“技术创新奖”等荣誉称号。在技术方面，公司一直致力于高效换热设备关键技术研究和新产品开发，被 授予高新技术企业和省级高新技术企业研究开发中心，承担了国家火炬计划项目 之“同轴换热器”等重点项目。公司共拥有专利 129 项，其中，发明专利 9 项， 并负责和参与制定了多项国家标准和行业标准。2021 年 7 月，公司被工业和信 息化部评为国家级专精特新“小巨人”企业，2022 年 6 月，被工业和信息化部评 为建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业。

二、行业和竞争

（一）2017 年，随着“煤改清洁能源”政策的实施，热泵行业进入稳步发展阶段， 2020 年因宏观经济下行公司下游行业受到较大程度的影响，热泵行业市场规模 下滑 2.15%。随着国内经济形势的稳定以及中国宣布碳中和目标，受节能、环保 要求的提高以及能源低碳化转型的推动，热泵行业逐步恢复并实现了稳步发展

（二）我国换热器行业中生产企业众多，多数企业规模不大，产业集中度较低，仅有少数企业拥有相对较大规模和较强竞争力，在行业中处于领先地位。随着市场的快速发展和集中，领先企业的经营规模和市场占有率拥有较大提升空间。规模上，公司的套管式换热器、壳管式换热器销售量及销售金额均在细分行业内处于优势地位。

目前，公司的主要竞争对手中尚无上市公司，为便于关键业务数据、财务指标等方面的比较，公司对比可以选取产品属于换热器这一大类或换热器业务比重较高的上市公司或挂牌公司进行对比。

三、特别风险

报告期内，公司材料成本占主营业务成本的比例分别为 76.85%、80.02%和 81.50%，材料成本是公司产品成本的主要组成部分。公司采购的主要原材料包括 铜管、铜棒、钢管等。如未来主要原材料价格大幅上涨，公司不能相应提高产品 价格转嫁成本，或者供应商无法按照约定的时间交付公司采购的原材料，公司生 产安排受到影响，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

四、总结

公司致力于高效换热器的研发、生产及销售，公司产品主要包括壳管式换热器、套管式换热器、降膜式换热器等，广泛应用于采暖、热水、制冷、工农 业生产等领域。报告期内，得益于下游市场需求的增加，公司经营规模不断扩大，主要产品均实现了不同幅度的增长，营业收入呈逐年上涨的趋势，公司有一定的市场和技术，短期上给予40亿左右估值，发行市值也不算便宜，建议一般申购。

以上就是我对此问题的解答，希望我的回答对您有所帮助，还有疑问，点击添加好友或电话免费咨询，24小时在线服务。

发布于2023-5-16 10:02 杭州

发布于2023-5-16 10:37 北京