一季度，美联储开启加息周期等货币政策调整逐步被市场所计价，俄乌地缘政治冲 突不断升级成为黄金走势核心影响因素，在避险需求推动下，伦敦金现一度涨至 2070.42 美元/盎司的高位，距离历史高位仅一步之遥。沪金亦大幅拉升，最高涨至 420.74 元/ 克，涨幅大于伦敦金现。

二季度，尽管地缘政治局势虽仍在恶化，但是对黄金走势影响在弱化；高通胀下美 联储加速收紧货币政策，加息节奏不断升级，使得黄金自 2000 美元/盎司的高位回落； 最低跌至 1786 美元/盎司。该时间段，美元/离岸人民币持续走高，故沪金表现强于伦 敦金现，伦敦金现持续走的情况下，沪金则保持高位震荡运行。

三季度，美联储继续加速收紧货币政策，6 月和 7 月各加息 75BP，政策收紧的鹰派 基调削弱了非生息黄金的吸引力；美元指数和美债收益率（特别是实际利率）持续上涨， 亦使得黄金承压；另外，经济衰退风险加剧冲击大宗商品，大宗商品弱势亦拖累黄金表 现，黄金承压持续走弱，跌破 1675-1680 美元/盎司的关键点位，最低跌至 1614 美元/ 盎司的近两年低位。沪金方面，尽管该阶段中小幅回落，但是整体在人民币汇率支撑下 跌幅不大，继续维持高位运行态势。

四季度，美联储货币政策调整预期及继续主导黄金行情，美元走势和美债收益率走 势则直接影响黄金走势。随着美国四季度通胀持续回落，美联储加息放缓预期持续升温， 美联储 12 月议息会议如预期宣布加息 50BP；随着通胀继续回落，美联储加息继续放缓 预期持续升温；在此逻辑影响下，美元指数和美债收益率持续下行，黄金呈现出触底反 弹的行情。四季度，伦敦金现从季初的 1614 美元/盎司持续上行，年底回到 1820 美元/ 盎司上方。

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