全面实行注册制后有机会出现牛市，可以参考数据！二级市场上，实施了注册制的科创板短暂兴奋一个月后连续大跌近4个月，直到2019年12月3日才触底回升。2020年科创50指数诞生至今，从1000点涨到了1400点，涨幅刚好40%。

创业板市场方面，2020年8月24日注册制推出至今，创业板指和创业板综两大指数都处于高位横盘整理几无作为的状态，但在盘面细节上则可圈可点。8月24日至9月8日，创业板低价股爆发抢盘潮，而注册制新股反而受到了冷遇，代表注册制新股的“深注册制指数”短短14个交易日暴跌逾40%！不过从9月11日起，创业板注册制新股掀起了一波红色浪潮，深注册制指数29个交易日飙升127.46%！

当前，一些业内人士盛传明年起A股将实施全面的注册制。相比之下，注册制比核准制在制度上更加严格规范。那么，这是否意味着，A股会在注册制的红利下，走出一轮波澜壮阔的大牛市呢？为此，上游新闻·重庆商报记者采访的富鼎资管经济学家李维夏认为“用1年阵痛换7年辉煌”，其理由主要有以下几点——

首先，必须高度肯定注册制的积极作用。注册制全面实施，是贯彻“建制度、不干预、零容忍”具体体现，对规范上市公司信息披露、提升上市公司经管质量、强化资本优胜劣汰机制、保护全体股民合法权益、提高人民群众财产收入，具有非同寻常的积极意义。注册制背景下A股的空气，将比以往更新鲜；注册制背景下的A股的公司，将比以往更成熟。在中国股市即将迎来30岁生日之际，全面实施注册制，有利于增强A股市场的国际影响力。A股也会反哺实体经济等各方面领域，进而增强中国的综合国力。

其次，直面注册制存在的两大压力。注册制虽然是制度红利，但这是从长远角度看待的。注册制对股票市场价格波动的影响其实是双刃剑。起码，有两大压力是投资者一定要予以重视的：第一是新股发行数量和融资规模相比以往都将大幅提升；第二是大批量个股退市特别是“面值退市”将成为常态。对于这两大压力，倘若流动性宽松，则股市肯定视为利好；但若流动性不及预期，或者海外发生超预期的黑天鹅事件，那么一旦新股上市首日“破发”成灾，以及“面值退市”成为风潮，就很可能导致恐慌性抛盘，从而演变为系统性风险。

最后，市场风格将从银行转向新经济。得出这个结论，与技术分析有很大关系。这一点，要以“深证成指”为例。时间窗口上看，深证成指与上证指数一样，在2021年11月面临重大时间节点。当沪深两市同时见底后，领跌的深证成指必将在未来7年领涨大市，而深证成指中的创业板指成分股，即新兴产业龙头品种，必定会强于深证成指成分股。因此，市场风格从银行转向新经济，是未来几年的必然趋势。

综上所述：不经历风雨，怎么见彩虹？没有刮骨疗毒的阵痛，何来健康强壮的体魄？注册制的到来，会给A股市场一次“去伪存真”的洗礼，更是新一轮全面牛市的契机。

发布于2023-2-6 14:03 杭州