所谓熔断机制,指的是基于参考价格的一系列价格波动限制。简单来说,就是当股市跌到一定幅度之后,市场自动停止交易一段时间,可能是几分钟,也可能是全天交易就此终止。这样做的主要目的就是,防范恐慌情绪进一步扩散,给市场带来更大的冲击。
美国推出熔断机制的动因是1987年的“黑色星期一”。
1987年10月19日,道指暴跌508.32点,跌幅22.6%。3个月之后,1988年2月熔断机制出台,10月首次开始实施。
目前,在美国交易时段和非美国交易时段,甚至于部分个股,美国都有熔断机制。除了非美国交易时段的股指期货有针对上涨幅度的熔断外,美国交易时段只对跌幅有熔断机制。
在美国交易时段,熔断机制可以分为三级。
(1)一级市场熔断,是指市场下跌达到7%
(2)二级市场熔断,是指市场下跌达到13%
(3)三级市场熔断,是指市场下跌达到20%
在这里,市场下跌,是指标普500指数在常规交易时段(美东时间9:30-16:00),指数点位相对于前一日收盘点位的下跌。(如果该交易日为半天交易,则收盘时间为13:00)
在非美国交易时段,如果股指期货价格上涨或下跌达到5%就会触发熔断机制。触发熔断后,涨跌幅超过5%的期货合约都无法成交。
另外,如果主要期货合约是在上午9:23提供的涨跌幅超过5%的限价买入或限价卖出,而在上午9:25仍然是超5%的限价买入或限价卖出,那么交易将被暂停直到上午9:30。在暂停期间,交易所将提供指示性开仓价格限制下调至7%。
如果触发一级或者二级市场熔断,且时间是在:美东时间9:30-15:25(含)之间,全市场所有股票暂停交易15分钟。美东时间15:25之后,不暂停交易。另外,如果该交易日为半天交易,则时间分界点为12:25。
需要注意的是,基于一级市场熔断、二级市场熔断的全市场交易暂停,一天只触发一次。比如,下跌达到7%,触发一级市场熔断,然后价格反弹,再次下跌达到7%时,不再次熔断,除非价格下跌触发二级市场熔断。
全天任意交易时段,如果触发三级市场熔断,全市场停止交易,直至下个交易日开盘。
发布于2020-3-17 11:38 上海
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